兴业证券-海外文献推荐系列之一百一十六：西学东渐-210408

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投资要点西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。

西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。

在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。

作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。

而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！不同因子对于宏观经济风险往往会表现出不同的敏感性，本文提出可以基于这种异质性构建因子动态配置策略。

文章研究标的为市值、价值、质量、低波和动量因子，同时基于领先经济指标和全球风险溢价指标对宏观经济进行划分。

我们依据因子在不同经济状态下对现金流信息的敏感性差异进行动态配置，即在经济处于复苏或扩张时配置对现金流敏感性较高的因子，而在经济处于收缩或衰退时配置对现金流信息敏感性较低的因子。

通过上述方法构建的因子动态配置策略，在考虑交易成本之后，表现也优于基准指数。

风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。