兴业证券-迪安诊断-300244-净利率提升，常规业务快速增长-210507

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近日，公司发布了2020年年报。

报告期内，实现营业收入106.49亿元，同比增长25.98%，实现归母净利润8.03亿元，同比增长131.20%，实现扣非净利润7.40亿元，同比增长171.97%。

分季度看，第四季度公司公司实现营业收入31.77亿元，同比增长41.62%，归母净利润-9642万元，扣非净利润-1.04亿元，公司计提商誉减值4.5亿元，剔除商誉减值影响，第四季度扣非净利润增速161%。

公司发布2021年一季报。

2021Q1公司实现营业收入28.68亿元（同比+87.13%，比19年同期+56.21%）；实现归属于母公司的净利润3.39亿元（同比+4990%，比19年同期+364%）；实现扣非归母公司净利润3.31亿元（同比+15355%，比19年同期+380%）。

盈利预测与评级：医保控费、DRGS及鼓励LDT等政策推动ICL发展，公司在行业实现全产业链布局，优势明显。

随着实验室成熟和规模效应凸显，净利率不断提升。

我们调整了公司盈利预测，预计公司2021-2023的EPS分别为1.82元、1.90元、2.20元，对应2021年5月6日股价的PE分别为20.49X、19.62X、16.90X，，继续维持“审慎增持”评级。

风险提示：新冠疫情不确定性，整合不及预期，商誉较高。