兴业证券-医药行业周报：关注二季度高景气度的疫苗、眼科产业链、创新药产业链-210518

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疫苗接种需求增加。

本周，中国本土新发新冠病例，疫情相关板块关注度提升，国内疫苗接种积极性大幅提升，我们预计二季度新冠疫苗板块将有较大增量。

从疫苗有效性、疫苗产能和疫苗产业链来看，未来这个板块能实现放量，建议关注板块内相关公司，智飞生物、万泰生物、康泰生物等。

从全球疫苗有效性来看，mRNA疫苗、病毒载体疫苗、灭活疫苗、重组亚单位疫苗等疫苗均有不错的有效性，其中mRNA疫苗的有效性最高。

随着疫苗板块需求扩容，疫苗产业链预计也会发展。

二季度有望实现加速的另一个板块，建议关注眼科产业链。

2019年中国眼科医疗服务市场规模1037亿，预计未来5年复合增速17.5%。

其中医学视光、白内障、屈光手术为前3大细分市场，2019年占比分别为21.3%、18.1%和16.8%。

这三大细分领域未来的成长性均有可能加速，随着人口老龄化，白内障的发病率会提升，需求将扩增；随着防控近视的政策要求，随着国家对近视防控的重视、部分省市将裸眼视力纳入中考等政策引导，屈光手术和医学视光将迎来大发展。

从二季度来看，随着暑期到来（6月高考），二季度收入利润在去年低基数情况下有望实现加速增长，我们建议关注眼科产业链相关公司爱尔眼科、爱博医疗等。

我们建议从以下两个维度来寻找标的：大龙头+细分赛道龙头――守正是基本盘：投资高景气赛道仍是有效的，从长期投资角度来看，其投资收益仍是大部分基金的“基本盘”，但也要注意到其较为“拥挤”的围观筹码结构，因此这类标的需要加配2021年边际向上或持平，2022年估值处于合理区间的标的，并且建议重点去寻找二季度加速的版块，高增速业绩是消化估值最好的方式。

“低关注度+有变化”――出奇是胜负手：2021-2022年是政策稳定期，投资者会更多关注PEG角度具备吸引力的公司，包括一些传统上行业中具有地位，在积极转型提升的低估值龙头，同时过去2年被市场“忽视”的“小龙头”，如果边际发生变化，也将会是投资者非常关注的对象。

风险提示：核心资产估值处于高位，行业政策性风险，市场竞争加剧。