兴业证券-交通运输行业周报：南航货运获批，三大货航加速转型-210523

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本周行情回溯。

本周(5.16-5.22)上证指数跌0.11%，交通运输板块涨0.91%。

交通运输板块跑赢指数，个股中远海控、吉祥航空、音飞储存等涨幅居前。

本周要闻。

1）东航物流披露了招股意向书和首次公开发行安排，将于5月26日开始申购。

2）中国南方航空货运有限公司申请颁发公共航空运输企业经营许可证，民航中南地区管理局已完成对其初审。

航运高频数据跟踪。

5月20日BDI收2824点，周跌8.2%；油运VLCCTD3CTCE收1728美元/天；5月21日集运CCFI指数收2217点，周涨3.9%，欧州运价指数周涨2.8%，美西线运价指数周涨5.2%。

航空数据跟踪。

上周（5.10-5.16）需求小幅下滑。

从航班量上看，目前航班量已超过去年10月的高点，日均航班量为12882架次，环比下滑6.9%。

快递月度数据跟踪。

4月中国快递发展指数为275.4，同比提高24.4%。

快递业务量预计同比增长36.8%，快递业务收入预计同比增长20.8%。

国家邮政局预计5月份快递业务量增速约为24%。

近期重点报告。

《春秋航空20年年报及21年一季报点评：成本优势持续强化，后疫情时代增长可期》《中国国航21年一季报点评：Q1亏损同比扩大，业绩有望触底回升》《快递行业2020年年报及2021年一季报总结》《申通快递2020年年报及2021年一季报点评：费用高效控制，价格竞争拖累业绩》《吉祥航空一季报点评：一季度同比减亏，业务量环比持续回升》本周观点：（1）航空机场板块：21年将是下一轮航空周期的起点，疫情扭转+需求改善+供给萎缩将迎来航空行业拐点。

五一假期数据只是预演，从当前时点到国庆假期结束将是航空数据环比持续超预期的阶段，短期疫情反复是加仓良机，建议二三季度增配航空板块，底部布局正当时，安全边际高，未来弹性大。

α品种推荐：春秋航空、华夏航空、美兰空港；β品种推荐：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。

（2）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速、粤高速、京沪高铁。

（3）快递板块：增长空间大且规模化竞争进入后期，条例出台标志着行业政策拐点已现，后续随着竞争逐步趋缓，行业盈利拐点或将在年内出现。

高端化、头部化集中趋势加快，推荐顺丰控股、韵达股份。

（4）航运板块：中长期看，若集运公司能够理性订造新船集运行业供给增速趋缓，集中度提升带来市场结构改善，行业中长期趋势向上，择机配置中远海控。

（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头。

关注华贸物流、东百集团、物产中大、建发股份。

推荐组合：春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、韵达股份、东百集团、山东高速、中远海控、中谷物流。

风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复低于预期、海上安全事故，电商增速下滑，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化。