兴业证券-电力设备新能源行业周报：“延期并网” 无可能，刚性需求再确认，评国家能源局风电光伏新政-210523

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行业投资策略:国内4月销环比略下滑主要受特斯拉出口及前期基教较低影响，后埃行业敷据将持续逐月抬升状态，需求紧跟产胞持续释放，行业景气度高。

5月光伏需求开始回升，组件排产环比明显改善，2021年新政发布，确认需求刚性。

4月中国PMI为51.1,比上月回落0.8pct,主要系基础原材料行业增速放鹱影响。

PMI高于19年、20年同期水平，持续保持在临界点之上，制造业保持扩张恋势。

推荐宁德时代、亿纬锂能、隆基股份等。

新能源汽车:宁德时代3亿元入股北汽蓝谷定增，进一步完善产业链布局。

未来有望推出钠离子电池，避免长期资源端可能存在的供给瓶颈。

终端需求高景气，中上游产业链价格本周平稳，继续维持高位。

推荐全球供应链核心标的:宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料(化工)、新宙邦(化工)、璞泰来、宏发股份、科达利等，建议关注:当升科技(化工)、先导智能(机械)。

新能源发电:4、5月国内央企招标连续取得突破性进展，大唐最高中标价达1.74元/W，央企价格接受程度提高。

近期硅料价格涨至200元kg以上，给下游传递压力仍在增加，目前阶段判断尚未产生质的影响，5月排产数据预计环比改善，说明下游刚需、中游与下游成本承受能力超市场预期。

电池与组件环节压力较大，头部企业成本优势明显、盈利尚可，逆势下提升市场份额。

酋推:隆基股份、通威股份、晶澳科技,看好福斯特，阳光电源、固德威、锦浪科技等。

电力设备:1-4月全国电网工程完成投资852亿元,同比增长27.16%,增逮较快，主要系2020Q1由于公共卫生事件影响基数校小。

2021年政府工作报告指出要制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。

我国绿色低碳转型战略持续加.快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。

工业控制:4月PPI累计同比涨幡3.3%,环比提升1.2pct;当月同比涨幡6.80%,环比提升2.4pct,主要系铁矿石、有色金属等国际大宗商品价格持续.上涨Ф工业资源品上涨。

需求端全球经济复苏下工业生产需求旺盛，总体延续扩张态势，供给端资源品在新冠冲击下削减产能，短期供给难以快速修复，预计目前需求顶着产能走的现象会持续，对工业品价格仍有较强支撑。

随着疫苗持续接种和全球经济复苏不断深化，我们预计2021Q2制造业需求维持高位，但增速减缓，工业资源品涨价下工业利润将受到挤压，龙头公司将凸显盈利优势，建议关注宏发股份、汇川技术、麦格米特等细分行业龙头企业。

三句话推荐个股:●隆基殿份:硅片领先优势依旧显著，组件业务发力在即，公司毛利率显著高于同行,盈利能力行业领先，光伏行业发展前景广阔。

●宁德时代:远期全球动力电池望呈现双领军企业引导行业发展的格局，成长空间广。

公司深挖成本、技术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。

●通威股份:硅料供需持续偏紧，公司规模优势，有望在本来扩产周期占据先机。

规模效应带来成本优势，公司盈利能力行业领先，望形成扩产-降成本-扩产正循环。

●恩捷股份:湿法隔膜优质供需紧平衡，经营杠杆+少降价带来较大利润弹性，龙头企业强者更强，海外、涂布占比持续提升,巩固技术、客户竞争优势。

风险提示:光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等:电动汽车产业链价格降幅超预期的风险;光伏、风电装机不达预期的风险;电网投责不达预期的风险等。