兴业证券-信用债回顾：一级发行继续回暖，信用利差整体收窄-210529

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一级市场：信用债发行量、净融资环比上升本周信用债共发行2100.86亿元，较上周（1746.73亿元）环比上升；伴随发行量继续回暖，本周信用债净融资-53.38亿元，较上周（-90.34亿元）环比上升。

分产业债和城投债来看，本周产业债发行规模1212.47亿元，较上周的1254.26亿元环比小幅下降，叠加到期规模增加，本周产业债净融资规模环比下降，为-134.41亿元；本周城投债发行规模888.39亿元，较上周的492.47亿元环比上升，城投债本周净融资规模环比上升、由负转正，为81.03亿元。

分主体评级看，本周AA+及AA等级信用债净融资为正；分企业性质看，本周央企、地方国企和民企信用债净融资分别为-164.69亿元、219.54亿元和-108.23亿元，分别较上周环比变化-104.40亿元、332.21亿元和-190.86亿元。

分地区看，本周大多地区信用债发行总量环比上升、继续回暖，叠加到期规模影响，各地区信用债净融资规模增减不一。

信用债发行和净融资变化幅度较大的地区仍主要集中在发债大省，其余地区变化不明显。

信用债投标上限-票面利率越高，意味着发行贴近投标下限，体现投资者情绪较高；本周各期限信用债投标上限-票面利率较为稳定，城投债的投标热情攀升，产业债和城投债的投标热情有所分化。

本周信用债一级市场的信用债发行成本环比上升，加权票面利率为3.68%，而上周为3.29%；本周信用债一级市场的信用债发行期限也环比上升，加权发行期限为2.15年，而上周为1.93年。