兴业证券-电力设备新能源行业周报：2021H2动力电池中游最强赛道，隔膜-210530

《兴业证券-电力设备新能源行业周报：2021H2动力电池中游最强赛道，隔膜-210530（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-电力设备新能源行业周报：2021H2动力电池中游最强赛道，隔膜-210530（32页）.pdf（32页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点行业投资策略：国内4月销量环比略下滑主要受特斯拉出口及前期基数较低影响，后续行业数据将持续逐月抬升状态，需求紧跟产能持续释放，行业景气度高。

5月光伏需求开始回升，组件排产环比明显改善，2021年新政发布，确认需求刚性。

4月中国PMI为51.1，比上月回落0.8pct，主要系基础原材料行业增速放缓影响。

PMI高于19年、20年同期水平，持续保持在临界点之上，制造业保持扩张态势。

推荐宁德时代、亿纬锂能、隆基股份等。

新能源汽车：美国参议院通过补贴上限提高新法案，单车补贴从7500美元上限提升至1.25万美元，直到电动车占当年汽车总销量的50%后补贴才会退坡。

龙头深度绑定保障原材料供应，隔膜环节有望成为下半年最强赛道，推荐全球供应链核心标的：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质（化工）、天赐材料（化工）、新宙邦（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利等，建议关注：当升科技（化工）、先导智能（机械）。

新能源发电：近期利好政策接连出台，户用补贴超预期，非水可再生消纳权重目标下发有效压实地方政府责任，有利于减少非技术成本。

4、5月国内央企招标连续取得突破性进展，大唐最高中标价达1.74元/W，央企价格接受程度提高。

近期硅料价格涨至200元/kg以上，给下游传递压力仍在增加，6月排产数据预计环比下滑，行业负反馈显现，料将抑制硅料上涨势头，让行业回归冷静，不至错过年底抢装。

电池与组件环节压力较大，头部企业成本优势明显、盈利尚可，行业震荡期继续提升市场份额。

首推：组件环节隆基股份、晶澳科技，逆变器环节锦浪科技，固德威，阳光电源，看好福斯特、通威股份等。

电力设备：1-4月全国电网工程完成投资852亿元，同比增长27.16%，增速较快，主要系2020Q1由于公共卫生事件影响基数较小。

2021年政府工作报告指出要制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。

我国绿色低碳转型战略持续加快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。

工业控制：4月PPI累计同比涨幅3.3%，环比提升1.2pct；当月同比涨幅6.80%，环比提升2.4pct，黑色金属冶炼和压延加工业上涨30.0%，扩大8.5个百分点，主要为国内工业生产稳定恢复，工业生产需求增加和铁矿石等原材料成本上升带动。

需求端全球经济复苏下工业生产需求旺盛，供给端资源在新冠冲击下产能受阻、全球出现芯片短缺，短期供给难以快速回复，预计目前生产领域价格继续上涨。

随着财政货币刺激延续、科技巨头进军新能源领域、经济活动对疫情冲击更具韧性，我们预计2021Q2制造业需求维持高位，行业基本面持续向上且原料供应偏紧，景气度高企，建议关注汇川技术、麦格米特。

三句话推荐个股：隆基股份：硅片领先优势依旧显著，组件业务发力在即，公司毛利率显著高于同行，盈利能力行业领先，光伏行业发展前景广阔。

宁德时代：远期全球动力电池望呈现双领军企业引导行业发展的格局，成长空间广。

公司深挖成本、技术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。

通威股份：硅料供需持续偏紧，公司规模优势，有望在本来扩产周期占据先机。

规模效应带来成本优势，公司盈利能力行业领先，望形成扩产―降成本―扩产正循环。

恩捷股份：湿法隔膜优质供需紧平衡，经营杠杆+少降价带来较大利润弹性，龙头企业强者更强，海外、涂布占比持续提升，巩固技术、客户竞争优势。

风险提示：光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等；电动汽车产业链价格降幅超预期的风险；光伏、风电装机不达预期的风险；电网投资不达预期的风险等。