中银证券-捷佳伟创-300724-订单快速增长，持续推进电池新技术设备进步-230831

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（以下内容从中银证券《订单快速增长，持续推进电池新技术设备进步》研报附件原文摘录）
　　捷佳伟创(300724) 　　公司发布2023年半年报，盈利同比增长48%。公司订单规模保持快速增长，持续推进电池新技术设备研发与量产；维持增持评级。 　　支撑评级的要点 　　2023年上半年盈利同比增长48%：公司发布2023年半年报，实现营业收入40.83亿元，同比增长52.39%；实现归属于上市公司股东的净利润7.52亿元，同比增长48.00%，扣非盈利6.88亿元，同比增长47.08%。 　　光伏电池设备收入维持高增，订单亦保持快速增长：2023年上半年，公司工艺设备业务实现收入31.93亿元，同比增长37.80%。设备业务实现毛利率25.97%，同比增长1.23%。随着TOPCon技术路线的加速扩产以及PE-poly技术路线成为光伏电池生产的主流技术路线，公司的订单亦保持快速增长。截至2023年二季度末，公司合同负债达118.33亿元，相比2022年末增长103.59%。 　　持续推动电池新技术设备的研发与量产：在TOPCon技术路线上，公司以领先的PE-poly技术路线布局及优势的设备产品持续获得客户的认可，效率和良率不断提升，公司市场份额持续稳步提升；此外，公司研发出具有行业先进水平的制绒Plus系列设备产品，通过工艺优化、结构优化及自主研发的机能水模组，提升硅片表面洁净度，降低表面污染，从而提升电池转换效率。在HJT路线中，公司板式PECVD的射频(RF)微晶P高速率高晶化率沉积工艺取得突破，基于双面微晶的12BB异质结电池平均效率达到25.1%，电池良品率稳定在98%以上，公司的大产能射频板式PECVD预计将比市面上主流设备减少1-2个微晶P腔体，将进一步增强公司在HJT技术路线上的竞争力并助力行业降本。此外，上半年公司中标全球头部光伏企业量产型HJT整线订单。 　　估值 　　在当前股本下，结合公司半年报及行业供需情况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至4.69/6.66/8.56元（原预测2023-2025年每股收益为4.31/5.60/7.51元），对应市盈率18.8/13.2/10.3倍；维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　光伏政策风险；光伏装机需求不达预期；电池片产能扩张不达预期；新技术进展不达预期。