南京证券-基金周报-230821

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（以下内容从南京证券《基金周报》研报附件原文摘录）
　　一周市场 　　1.8月17日，央行公布2023年二季度货币政策执行报告。经济方面，《报告》指出海外经济延续恢复，但仍需关注通胀回落速度、货币政策不确定性等问题；国内经济趋好转，但存在内需不足、产业外移、地方财政收支平衡压力等问题。最后，强调经济恢复的曲折性，“要有耐心、有信心”，继续促改革、稳增长、提信心、防风险。货币政策方面，稳增长的重要性提升，总量政策或发挥更大效用，降低经济主体融资成本；支持小微和科技创新领域的结构性政策有望延续或创新。后续降准降息可期，增量和存量房贷利率有望下调。汇率方面新增“必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险”，或指向央行对于汇率预期的管理和引导将有所加强。房地产方面，供需两端均有积极变化，预计部分区域地产将陆续放松。 　　2.央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2023年8月15日，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%和2.5%，较前次分别下调10、15个基点。自6月后央行又一次调降MLF和OMO操作利率，但二者调降幅度有所不同。央行此次将MLF和OMO操作利率分别下调15和10个基点至2.5%和1.8%，也是继6月调整操作利率后的又一次调降。回顾过去的几次降息，我们发现央行一般会将MLF和OMO操作利率同步调降，但是此次MLF操作利率下调幅度比OMO利率高5个基点，可以看到央行在维持货币合理充裕过程中，政策推出的灵活性较强。此次降息主要为对冲税期高峰影响，央行加大对流动性的支持力度。实体经济融资需求不佳是本次降息的主要原因。 　　3.8月15日，国家统计局公布数据显示，7月，规模以上工业增加值同比3.7%、前值4.4%；社会消费品零售总额同比2.5%、前值3.1%；固定资产投资累计同比3.4%、前值3.8%。经济表现不及预期，需求不足和极端气候事件或是主因。经济修复放缓，主要经济指标读数弱于市场预期。工业生产的超预期放缓或部分缘于极端天气事件的影响。社零延续回落或主要缘于收入增长放缓和居民消费结构转换。经济延续结构分化，产需修复均有所放缓。工业生产修复放缓，服务业延续回落，固定资产投资再度回落，基建回落幅度较大制造业投资延续回落，社零增速回落，可选消费表现不佳，城镇调查失业率基本稳定。