东莞证券-不锈钢行业深度报告：钢铁柱石，筑底发力-230731

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（以下内容从东莞证券《不锈钢行业深度报告：钢铁柱石，筑底发力》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　不锈钢——制造业不可或缺的特殊钢材料。不锈钢是目前性价比最高、性能最好的特殊钢材料，具备耐腐蚀、耐热、耐低温、易加工、环保、100%可回收、外观亮丽精美，易清洗等诸多优良性能。经过100多年的发展，不锈钢行业已形成系列化，拥有众多牌号的品种，且包括不锈钢板材、型材、管材、带材及不锈钢用具等多个子行业。 　　原料镍对外依存度较高。不锈钢工业是原生镍和废镍的最大用户，占据所有原生镍使用量的70％以上，电池行业约占6%，镍铁在不锈钢的成本占比超过50%。中国的镍资源对外依存度较高，需大量的从印度尼西亚、菲律宾进口镍原料。2023年上半年，由于下游需求较弱，主要原材料镍铁供过于求，致使镍价快速下跌，并导致不锈钢价格失去成本支撑。展望下半年，我们认为，由于中国企业布局印尼镍铁业务量较多，短期镍铁供应过剩的局面或将延续，主要关注点集中在下游消费的拉动。 　　美国通胀放缓为后续停止加息提供支撑，国内“一揽子”促消费政策助力终端需求恢复。宏观层面，美国6月CPI增速放缓至3%，证明加息已取得一定成效。虽然美联储7月再度加息25基点，且市场预期9月份仍将加息，但整体加息进程已近终点，且通胀增速放缓使得后续美联储停止加息的预期升温，将对周期性较强的钢铁行业形成利好。国内方面，7月24日的中央政治局会议提出，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。国家稳增长政策频出，叠加新一轮促消费的催化，对不锈钢下游家电消费、工业制造、汽车等领域都将起到促进作用。 　　提质增效，转型升级。不锈钢作为特殊钢的一种，在新材料产业中的地位举足轻重。未来行业发展将聚焦于现有产能整合，提升不锈钢生产工艺，加速低端不锈钢产能转型升级；其次，不锈钢企业可延申产业链，布局产业链上游镍铁矿至下游不锈钢消费等业务环节；加快国产不锈钢替代进程，解决部分“卡脖子”材料的攻关问题；此外，相关企业可充分发挥自身优势，打造成为不锈钢行业细分领域中的佼佼者。 　　投资建议。随着美联储停止加息的预期升温，且国内经济刺激政策频出，催生不锈钢下游家电消费、房地产、汽车等领域的利好预期。作为钢铁行业的高端品种，不锈钢行业正加速产能置换以及工艺升级，高端细分领域中国产替代进程正在提速，行业发展未来可期。建议关注久立特材（002318.SZ）、华菱钢铁（000932.SZ）、宝钢股份（600019.SH）以及盛德鑫泰（300881.SZ）。 　　风险提示。宏观经济波动风险、环保风险、原材料价格波动风险、行业竞争风险。