南京证券-银行业周报：关注优质区域行业绩韧性-230725

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（以下内容从南京证券《银行业周报：关注优质区域行业绩韧性》研报附件原文摘录）
　　一周市场表现回顾。年初至今，银行指数累计下跌4.31%，沪深300指数累计下跌1.28%，银行板块跑输沪深300指数3.03个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第十八。本周银行板块下跌1.61%，沪深300指数累计下跌1.98%，银行板块跑输沪深300指数0.37个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第二十。从个股来看，涨幅前五的个股为长沙银行、齐鲁银行、民生银行、上海银行、江苏银行，以低估值银行以及中报业绩预期较好的城商行为主，涨幅后五的个股为浙商银行、杭州银行、邮储银行、宁波银行、中信银行。从估值水平来看，截至2023年7月21日，银行板块估值为0.46倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.87倍PB，目前银行板块估值最高的个股为宁波银行，估值为1.04倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.34倍PB。 　　本周行业热点聚焦。本周统计局公布6月经济数据，整体来看数据表现略弱于市场预期，但也不乏结构性亮点。2023年上半年按不变价计算，GDP同比增速为5.5%，对应两年平均同比增速为4.0%，单二季度GDP同比增速为6.3%，对应两年平均同比增速为3.3%、相较一季度有所回落。具体来看，消费环比有所改善，上半年社零同比增长8.2%，其中6月单月社零同比增长3.1%，两年平均同比增速为3.1%、相较5月提升0.56个百分点，其中商品零售、餐饮收入增速均环比5月上升，预计主要与端午假期与暑假带动居民消费、618购物促销等有关。固定资产投资以基建投资为主要支撑，地产投资则对固定资产投资形成拖累。上半年固定资产投资完成额同比增长3.8%，前值为4.0%，其中基建投资同比增长10.1%，前值为9.5%，制造业投资同比增长6.0%，前值为6.0%，房地产开发投资同比下滑7.9%，前值-7.2%。工业生产活动有所恢复，6月单月规模以上工业增加值同比增长4.4%，增速环比提升3.5%，上半年累计增速达到3.8%，整体来看工业生产活动有所加快。地产新开工、施工以及销售延续疲弱，上半年地产新开工面积累计同比下降24.3%、施工面积同比下降6.6%、销售面积累计同比下降5.3%，仅竣工端表现较强，上半年累计同比增速为19.0%。综合来看，受外需以及地产拖累，上半年经济表现弱于预期，但6月份生产表现出企稳迹象，内需修复有所加快，后续来看随着政策持续发力以及市场预期改善，经济复苏内生动能有望逐步恢复正轨。 　　本周行业动态。本周瑞丰银行发布2023年半年度业绩快报，正式拉开银行中报序幕。2023年上半年公司预计实现营业收入18.92亿元，同比增长8.18%，实现归母净利润7.30亿元，同比增长16.80%，营收及净利润增速均与一季度基本持平，公司整体经营业绩基本保持平稳。从资产规模增速来看，一季度公司信贷投放前置，带动资产规模实现较快扩张，二季度以来信贷扩张速度有所放缓，截至上半年末瑞丰银行资产规模较年初增长18.97%，总贷款规模较年初增长8.63%，二季度单季度新增贷款规模低于去年同期。存款规模延续高增长，截至上半年末瑞丰银行存款规模较年初增长15.40%，预计主要受益于居民储蓄需求旺盛。从资产质量来看，截至上半年末瑞丰银行不良率为0.98%，环比一季度末下降3bp，不良率降至历史最低，公司资产质量实现稳步改善。上半年公司拨备覆盖率环比一季度末上升13.25个百分点至298.94%，整体风险抵补能力实现进一步提升。从瑞丰银行业绩快报来看，预计优质城农商行中报业绩仍有望实现稳健增长，在同业保持领先水平。 　　本周重点公司公告。1）上海农村商业银行股份有限公司2023年第一期绿色金融债券，于2023年7月13日簿记建档，2023年7月17日发行完毕。本期债券为3年期固定利率债券，发行规模为人民币30亿元，票面利率为2.67%。2）瑞丰银行发布2023年半年度业绩快报，2023年1-6月，本行实现营业收入18.92亿元，同比增长8.18%；归属于上市公司股东的净利润7.30亿元，同比增长16.80%。截至2023年6月末，本行总资产1,899.10亿元，较年初增长18.97%；总贷款1,117.79亿元，较年初增长8.63%；总存款1,427.14亿元，较年初增长15.40%；不良贷款率0.98%，较年初下降0.10个百分点；拨备覆盖率298.94%，较年初上升18.44个百分点。3）成都银行股份有限公司发布2022年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.76793元（含税，四舍五入），共计派发现金红利2,928,816,726.45元（四舍五入）。4）兴业银行股份有限公司董事会于2023年7月18日收到董事、行长陶以平先生提交的书面辞呈。陶以平先生因任职年龄原因，决定辞去本公司董事、行长及董事会相关委员会委员职务。根据本公司章程规定，陶以平先生的董事、行长任期至2023年7月18日结束。5）上海银行在全国银行间债券市场发行“上海银行股份有限公司2023年第一期小型微型企业贷款专项金融债券”，并在银行间市场清算所股份有限公司完成债券的登记、托管。本期债券于2023年7月14日簿记建档，并于2023年7月18日发行完毕。本期债券发行规模为人民币100亿元，为3年期固定利率品种，票面利率为2.63%。 　　投资建议：近期市场对于经济增长面临的中长期问题的担忧明显上升，叠加现有政策力度与市场预期仍存在一定距离，银行指数自5月中旬以来银行指数持续调整，当前银行板块估值已经降至0.46倍PB，从板块估值水平来看我们认为已经蕴含了极为悲观的市场预期，一旦预期拐点确立银行板块有望表现出绝对收益。后续来看，我们认为若稳增长政策陆续落地，市场信心修复、预期扭转，则复苏交易主导下银行股有望迎来板块性行情，优质股份行、城商行有望跑出超额收益；若经济延续弱复苏格局，政策力度低于预期，则资金或仍将更加青睐低估值、高股息的中特估银行，国有大行及估值位于低位的股份行的估值修复有望延续。 　　风险提示：宏观经济失速下行，地产及城投风险演变超预期。