中银证券-岭南控股-000524-Q2业绩修复加速，看好H2出境业务持续恢复-230715

文本预览：

《中银证券-岭南控股-000524-Q2业绩修复加速，看好H2出境业务持续恢复-230715（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银证券-岭南控股-000524-Q2业绩修复加速，看好H2出境业务持续恢复-230715（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中银证券《Q2业绩修复加速，看好H2出境业务持续恢复》研报附件原文摘录）
　　岭南控股(000524) 　　近日， 公司发布 2023 年半年度业绩预告。 23 年 H1 公司预计实现归母净利润 2400~3100 万元， yoy+124.02%~131.02%, 预计实现扣非归母净利润2170~2870 万元， yoy+115.87%~120.99%， 同比扭亏为盈。 受益于出入境游政策松绑和旅游行业复苏，公司商旅出行等业务复苏态势强劲， 我们看好公司下半年营收规模进一步恢复和盈利水平持续改善， 维持增持评级。 　　支撑评级的要点 　　公司 H1 扭亏为盈， 23Q2 归母净利润环比高增。 23 年 H1 公司预计实现归母净利润 2400~3100 万元， yoy+124.02%~131.02%, 预计实现扣非归母净 利 润 2170~2870 亿 元 ， yoy+115.87%~120.99% ， 预 计 每 股 收 益0.04~0.05 元， 实现扭亏为盈。 随 23 年 Q2 出入境政策进一步松绑， 出入境旅游需求在五一、端午等假期催化下得以部分释放。公司商旅出行及住宿业务市场需求进一步回暖， 推动公司在 23Q2 加速复苏，预计归母净利润环比+75.60%~155.98%。 　　政策放松+需求回暖，商旅出行迎来战略机遇期。 今年以来，文旅部多次出台恢复部分出入境旅游的通知， 5 月 15 日起，国家移民管理局进一步优化出入境管理政策， 全面恢复口岸快捷通关以及内地居民赴港澳团队旅游签注全国通办。且广州领区官宣将于 6 月 19 日正式恢复日本单次旅游签证办理，且开始试行电子签证， 出入境旅游政策持续宽松中。从市场表现来看， 2023 年 1-5 月，我国国际和港澳台航线旅客运输量为778.9 万人，同比+1127%， 但受政策尚未全面放开等因素影响，仅为2019 年同期的 22%。但边际复苏趋势显著， 4-5 月恢复到了 2019 年同期的 33%。此外， 公司所在地广州恢复力度占优， 根据白云机场的数据，23H1 广州白云机场国际及港澳台旅客吞吐量达到 276.54 万人，达到了2019 年同期的 30%。 后续政策恢复空间仍较大，出入境旅游提升空间存在。 在政策进一步放松叠加需求回暖的战略机遇期， 公司积极响应，上半年共组织了 19 个出境全国首发团，体现了其旅行社业务的组团能力和响应速度。同时，公司积极布局全国客源市场， 23H1 广之旅在全国开设线下门店 154 家，其中广东省 93 家。 总体来看，商旅出行尚有较大恢复空间，公司积极经营下，业绩进一步复苏值得期待。 　　线下活动快速恢复，酒店管理和客房收入超 19 年同期。 开年以后随线下活动快速恢复， 出行需求同步加速释放。 1~5 月我国民航、铁路旅客运输量同比增速分别为 115%和 123%，分别恢复到了 19 年同期的 71%和 98%。 出行复苏带动商旅出行、 住宿、 餐饮及会展市场快速恢复。23H1 公司酒店管理业务收入和净利润超过 19 年同期，酒店经营业务收入接近 19 年同期，其中，客房收入超过 19 年同期。 住宿板块的快速恢复将为公司 23 年利润复苏提供重要支撑。 　　估值 　　公司旅游产业链资源优势显著，多业务受益于商旅出现修复在 H1 实现强劲复苏。未来出入境游恢复空间仍较大， 住宿、 会展需求高企，我们看好公司全年业绩加速修复。 我们维持 23-25 年 EPS 至 0.21/0.42/0.48元，对应市盈率为 51.2/26.3/22.9 倍。维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　出入境旅游政策不确定性风险，行业恢复不及预期，市场竞争风险。