粤开证券-【粤开策略周观点】聚焦中报业绩，积极把握高赔率布局窗口-230702

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（以下内容从粤开证券《【粤开策略周观点】聚焦中报业绩，积极把握高赔率布局窗口》研报附件原文摘录）
　　本周（6月26日-6月30日）A股缩量震荡，多数股指下跌。由于地缘政治抚动、人民币及值等因素，周一沪指跳空回落但周内最终收复3200点，其中上证指数和创业板指实现上涨，周度涨幅分别为0.14%、0.13%。6月A股呈震荡走势，沪指红盘收官，站上3200点以上，本月中小盘表现较好，中小100、深证成指领涨，月度涨幅分别为2.73%和2.16%。 　　股市资金方面，由于外围扰动影响、人民币汇率承压，市场情绪较为谨慎，本周日均成交额下滑至万亿以下。今年以来北上资金大幅加仓A股，上半年累计净买入1833亿元，大幅超过去年同期水平，显示外资对A股的乐观态度。本周北上资金净卖出84.81亿元，周一逆势流入超21亿元，净流入居前的板块为基础化工、电子、家用电器、传媒、建筑装饰。 　　宏观数据方面，5月全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅已连续三个月收窄，尽管盈利增速仍然为负增但企业盈利正在持续改善，中游制造业逐步回暖超势明显。6月官方制造业PMI小幅回升至49，前值48.8，连续三个月处于收缩区间，非制造业有所回落仍保持在扩张区间。当前经济修复动能不强，需求仍显疲弱，预计下半年扩内需、稳增长政策落地显效后，将提振市场信心，制造业景气度重回扩张区间。 　　本周人民币汇率继续走弱，离岸人民币汇率一度突破7.28，但本轮人民币贩值与2022年贴值时的市场预期有所不同，考虑到下半年美联储加息渐近尾声以及我国经济稳步修复，央行从“增强人民币汇率弹性”转变为“坚决防范汇率大起大落风险”，释放出维稳汇率的明确信号，当前人民币继续调空间已较为有限。 　　行业方面，从分析师一致预期净利润增速来看各行业景气度上行带来的机会。从近一个月预测净利润增速调整幅度来看，前期盈利受损较为严重的商贸零售、房地产、国防军工、社会服务景气度有较大幅度上修，预测全年盈利增速上调均超过9个百分点。另外，预计消费及TMI相关的传媒、农林牧渔、计算机、公用事业、交通运输的全年盈利绝对增速排名靠前。 　　近期行业交易拥挤度持续下行，本周成交最热门的五个行业分别为计算机、电子、电力设备、机械设备、医药生物，TOP1、TOP3、TOP5行业成交金额占比分别为12.32%、32.55%、48.04%，分别较上周-4.11pct、-5.44pct、-5.35pct。近一个月TMT相关板块的交易热度下降最多，而经历了前期大幅调整的汽车、电力设备等交易均出现回暖。 　　大势研判与配置主线 　　A股持续震荡走势，上半年红盘收官，当前市场仍呈现存量博弈，“跷跷板效应凸显，近期TMT相关板块大幅调整，煤炭、电力设备等前期回调幅度较大的板块有所表现。展望后市，市场处于阶段性筑底期，对中报业绩预期逐步升温，将有望迎来盈利底确认，建议关注景气度拾升以及赔率高的行业板块： 　　一、业绩预期显著上调，需求明显改善的板块。我们通过分析师一致预期净利润增速近期调整幅度来看，商贸零售、房地产、社会服务景气度有较大幅度上修，并且考虑到后续各地扩内需稳增长的支持政策落地，上述板块将得到支撑。 　　二、经历调整后赔率增高，性价比凸显的板块。经历大幅调整后，部分细分行业估值已接近历史底部，在政策支持和业绩表现的双重催化下，已具备较高性价比，并且考虑到近期交易热度的变化，可关注汽车、新能源、TMT盈利已筑底抬升的细分领域。 　　三、受暑期旺季及高温天气催化的行业板块。随着暑期到来，旅游出行需求将显著提升，将利好餐饮、航空、酒旅等相关服务板块。在6月以来全国多地持续高温下，电力、煤炭、家电板块得到支撑。 　　风险提示 　　经济复苏不及预期、海外风险持续扩大、政策落地不及预期、数据统计误差等。