东莞证券-建筑建材行业周报：国资委召开并购重组工作专题会，低估值央企有望迎来催化-230618

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（以下内容从东莞证券《建筑建材行业周报：国资委召开并购重组工作专题会，低估值央企有望迎来催化》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　本周SW建筑装饰、SW建筑材料行业均跑输沪深300指数。截至6月16日，申万建筑材料板块本周上涨2.66%，跑输沪深300指数0.64个百分点，在申万31个行业中排名第13；本月上涨6.58%；本年下跌5.58%。申万建筑装饰板块本周上涨0.32%，跑输沪深300指数2.98个百分点，在申万31个行业中排名第25；本月上涨1.23%；本年上涨13.17%。 　　1-5月基建投资增速7.5%，低估值央企标的有望迎来催化。1-5月狭义基建投资同比增长7.5%，环比1-4月下滑1.0个百分点，增速阶段性有所放缓，但仍维持7%以上，在稳增长导向下，我们预计全年基建投资增速持续稳健。从细分项来看，铁路运输业投资增长16.4%增速较高。国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，指出中央企业要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，锁定提高上市公司质量重点任务，以更加务实有力的行动做优基本面、夯实基本功，低估值央企标的有望迎来催化。 　　建筑材料：消费建材：需求端来看，1-5月份，房屋竣工面积27826万平方米，同比上升19.6%，环比1-4月增速上升0.8个百分点，2023年以来持续改善，竣工端数据的高增支撑产业链的复苏，随着“保交楼”政策的持续推进，预计竣工端将维持高速增长，地产后周期建材品种有望率先受益。防水新规将带动行业扩容和集中度提升，对冲地产需求下行影响；管材直接受益于国家水网现代化基础设施建设需求扩容；建筑五金、涂料靠近竣工端，业绩弹性受地产竣工影响较大。平板玻璃：供给端，本周天津台玻复产产线开始引头子，周末或能进入正常生产状态，产量较上周略微增长；需求端，5月竣工端数据持续好转，随着上游的回暖，需求可对价格形成支撑，而供给存在刚性，平板玻璃价格有望逐渐回暖，行业毛利率有望在二季度持续修复。水泥：短期来看，新项目陆续进入筹备期，前期的用量较为有限；房地产新开工面积不足，搅拌站拿货较为谨慎；供给端，近期受高温雨水天气影响，市场需求受到抑制，水泥出货量受影响，企业库存或继续走高；成本端，动力煤市场价格持续下行，预计今年全年价格中枢下移。中长期看，水泥行业已走出景气底部，基建投资维持高增速，实物工作量有望加速落地，对水泥需求形成支撑。玻纤：终端市场活跃度有限，导致其对玻纤纱拿货积极性不高，本周无碱池窑粗纱整体需求无明显变化。光伏玻璃：本周行业整体开工稳定，供应量平稳，但因下游受光伏产业链价格持续下跌影响，市场库存有所增加；需求端来看，终端对组件存在观望情绪，需求增量不及预期；预计下周价格在25-26元/平方米可能性较高。 　　投资建议：新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）；布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（000786）；低估值水泥龙头海螺水泥（600585）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）。目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国电建（601669）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）；受益于区域基建高景气度的安徽建工（600502）、四川路桥（600039）；受益于共建“一带一路”10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。 　　风险提示：上游原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。