中银证券-新能源汽车行业动态点评：3月新能源车市回暖，全年销量高增有望延续-230410

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（以下内容从中银证券《新能源汽车行业动态点评：3月新能源车市回暖，全年销量高增有望延续》研报附件原文摘录）
　　全球电动化大趋势不改，新能源汽车产销和动力电池装机持续向好；动力电池新技术进展积极，有望打开新空间，创造新格局；维持行业强于大市评级。 　　支撑评级的要点 　　一季度新能源乘用车销量同比增长24%，开门红基本实现：4月4日乘联会初步统计数据，3月国内新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%，批发59.9万辆，同比增长32%，环比增长21%；1-3月累计零售131.9万辆，同比增长15%，批发148.3万辆，同比增长24%。一季度新能源乘用车开门红基本实现。 　　价格战影响有限，新势力销量普遍回暖：根据车企交付快报，比亚迪一季度累计销量55.21万辆，同比增长93.5%，其中3月销量20.71万辆，同比增长97.4%，环比增长6.9%；广汽埃安一季度累计销量8.03万辆，同比增长79.0%，其中3月销量4.0万辆，同比增长97.0%，环比增长33%；理想汽车一季度累计销量5.26万辆，同比增长65.8%，其中3月销量2.08万辆，同比增长88.7%，环比增长25.3%；蔚来一季度销量3.10万辆，同比增长20.5%，其中3月销量1.04万辆，同比增长3.9%，环比下降14.6%。 　　海外新能源汽车销量逐步恢复，美国增长表现亮眼：根据Marklines数据，1-2月欧洲新能源累计销量31.7万辆，同比增长5.9%，累计渗透率同比提升0.50个百分点至15.24%；其中2月销量16.9万辆，同比增长8.9%，环比增长13.9%；月度渗透率16.39%，同环比分别提升1.09和2.29个百分点。美国1-2月累计销量21.21万辆，同比增长64.6%，累计渗透率同比提升3.27个百分点至9.52%；其中2月销量11.0万辆，同比增长62.6%，环比增长7.2%，月度渗透率9.44%，同比提升3.07个百分点，环比微降。 　　动力电池产销显著增长：根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2月我国动力电池产量41.5GWh，同环比分别增长30.5%/47.1%；1-2月累计产量69.6GWh，同比增长13.3%。根据SNEResearch数据，2月全球动力电池装机42.2GWh，同环比分别增长62.9%/27.9%；1-2月累计装机75.2GWh，同比增长39.0%，其中宁德时代累计装机25.5GWh，同比增长34.0%，市占率33.9%，比亚迪装机13.7GWh，同比增长122.6%，市占率同比提升6.9个百分点至18.2%。中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达分别以3.4%、2.0%、1.8%、1.4%的市占率位列全球动力电池装机量的第7-10名。 　　我们预计2023年国内新能源销量约900万辆，全球1,350万辆：2022年12月14日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，进一步明确了我国新能源汽车产业在经济发展中的战略性地位，有望提振行业发展信心；随着电池成本和价格下降，10-20万主流价格带新能源汽车仍有较大发展潜力，新能源汽车出口快速增长亦有望拉动销量。海外欧洲市场复苏，增长提速；美国市场渗透率和销量仍处在低位，在IRA法案补贴刺激下增长有望提速。 　　投资建议 　　动力电池受益于原料降价，利润有望回流；中游材料去库存已接近尾声，排产回暖，盈利有望迎来反转；钠离子电池技术逐步成熟，产业化进程加速，锰铁锂材料有望提升市场份额。推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、当升科技、容百科技、德方纳米、厦钨新能、华友钴业、璞泰来、中科电气、翔丰华、恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、嘉元科技、振华新材、鼎胜新材等，建议关注孚能科技、长远锂科、中伟股份、帕瓦股份、贝特瑞、信德新材、壹石通、中一科技等。 　　评级面临的主要风险 　　原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；新技术进展不达预期；新冠疫情影响超预期；新能源政策风险；消纳风险。