中银证券-硅谷银行冲击的实体余波-230404

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（以下内容从中银证券《硅谷银行冲击的实体余波》研报附件原文摘录）
　　硅谷银行倒闭带来的金融冲击虽然正在平息，事件在实体经济中造成的余波却才刚刚展开。以硅谷银行倒闭为标志，美国此轮货币紧缩将进入第二个阶段，从金融市场的流动性紧缩逐步转向实体经济的融资紧缩。 　　2022 年，随着美联储的加息缩表，美国金融市场出现了明显的流动性紧缩现象，各类金融资产价格都处在反常状态。金融市场的流动性紧缩终究要向实体经济传导。硅谷银行倒闭无疑会加速这一传导过程。在实体经济融资紧缩的过程中，美国房地产市场的风险值得关注。 　　随着硅谷银行倒闭令实体经济融资紧缩加剧，美国经济景气预计还会进一步下滑，美国长期利率应该会逐步下行。 美国经济景气的下滑将给我国出口带来压力， 而美国长期利率走低则会带动美元走弱，从而减轻人民币的贬值压力。当硅谷银行倒闭在美国实体经济掀起余波的时候，我国更需要通过刺激国内需求来站稳脚跟。