中银证券-宏观和大类资产配置周报：一季度风险资产整体表现更好-230402

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（以下内容从中银证券《宏观和大类资产配置周报：一季度风险资产整体表现更好》研报附件原文摘录）
　　博鳌亚洲论坛开幕；3月PMI超预期。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据：1-2月工业企业利润同比下降22.9%；3月制造业PMI为51.9，非制造业PMI为58.2。 　　要闻：国务院总理李强在博鳌亚洲论坛2023年年会开幕式发表主旨演讲；国务院总理在海南调研时强调，要为2025年底全岛封关运作打下坚实基础；财政部、税务总局针对小微企业进一步减税降费；银保监会非银部发布《引领消费金融公司规范有序发展》文章。 　　资产表现回顾 　　人民币资产维持上行趋势。本周沪深300指数上涨0.59%，沪深300股指期货上涨0.64%；焦煤期货本周上涨0.76%，铁矿石主力合约本周上涨6.32%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨22BP至2.08%；十年国债收益率下行1BP至2.85%，活跃十年国债期货本周上涨0.23%。 　　资产配置建议 　　资产配置排序：股票>大宗>债券>货币。一季度大类资产整体表现的排序为：股票>大宗>债券>货币。A股主要指数当中，表现最好的是万得全A上涨6.47%，表现较弱的是创业板指上涨2.25%；大宗商品明显分化，表现较好的是黄金上涨8.81%，表现较差的是原油下跌5.68%；债券表现较好的是信用债指数上涨1.48%，表现较弱的是国债指数上涨0.67%；货币基金指数一季度上涨0.49%。一季度影响大类资产价格表现的主要原因包括，国内方面，经济复苏趋势明确，投资者信心较强，较强的金融数据改善市场流动性；海外方面，美国银行业风险爆发，美联储加息预期降温、降息预期升温，导致美元走弱，避险情绪上升。进入二季度之后，国内GDP增速在低基数的影响下明显走高，随着投资和消费转暖，复苏的趋势或进一步得到确认；但海外方面风险依然存在，一是美欧银行业风险的发展趋势仍有不确定性，二是海外通胀依然高企，在没有确定性回落之前加息或依然是首选，三是外需回落的影响将开始体现在GDP增速当中，并且影响我国出口部门。基于国内经济基本面的比较优势，维持看好人民币资产的观点。 　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。