兴业证券-化工行业周报：聚合MDI价格上涨，草甘膦、菊酯产业链、磷酸二铵、氯化钾等农化产品延续涨势，电石、DMC继续涨价-210621

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投资要点中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周下跌0.5%，较上月同期下滑0.1%，年内涨幅为20.4%，较去年同期上涨40.5%。

本周涨幅较大的产品：氯化钾(温哥华)，19.3%氯化铵(农湿,江苏华昌)，11.1%；甘氨酸(重庆)，10.3%；硫酸钾(50%,山东)，9.4%；丁二烯(韩国FOB)，9.2%。

本周跌幅较大的产品：双环戊二烯(山东)，-13.3%；防老剂RD(华北)，-11.1%；大豆（国际现货价，阿根廷），-11.0%；双氧水(27.5%，山东)，-9.4%；玉米（国际现货价），-9.1%。

近期观点聚氨酯：全球多套MDI装置仍处于传统检修期，根据百川资讯与隆众资讯，当前科思创德国（42万吨）检修重启时间继续推迟；日本东曹南阳（13万吨）MDI装置仍处检修；陶氏美国装置前期因原料紧张停车，当前开工低位；上海联恒二期（24万吨）、上海亨斯曼精馏装置（24万吨）也已进入检修，MDI供给或将趋于紧张。

需求方面，当前MDI下游冰箱需求延续前期景气；前期北方建筑管道等MDI下游因原材料价格高位复工复产推迟，导致短期内需求减弱，价格下滑，当前MDI价格已企稳回升，预计后续随着北方工程开工率提升，MDI需求将继续向好，盈利有望迎来走高。

重点推荐万华化学。

煤化工：当前主要产品盈利如期恢复，DMF与醋酸盈利能力强。

从最新产品-原料价差来看，公司产品下游需求较好，供给端开工率处高位，行业库存低位，供需趋紧下，产品价差增厚，其中如DMF、醋酸、尿素等产品与原材料（烟煤）价差分别处61.5%、93.6%和90.3%的历史分位，盈利较前期大幅提升。

当前海外纺服产业链需求如期修复，将继续带动醋酸、DMF、己二酸等产品需求。

重点推荐国内煤化工龙头企业华鲁恒升。

农药/化肥：海内外农作物价格持续走高，或拉动农药、化肥等农资需求，叠加部分产品供给受限，农化产品供需趋紧，价格持续走高。

截至6月13日，中农立华原药价格指数为124.92点，周环比持平，月环比上涨8.20%。

农药重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学、广信股份；化肥重点推荐新洋丰。

化纤：以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分别处于20.2%和17.6%的历史分位，未来随着化纤下游需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。

重点关注桐昆股份。

风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。