国信证券-中天科技-600522-22年在手订单丰富，23年有望迎来交付旺季-230131

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（以下内容从国信证券《22年在手订单丰富，23年有望迎来交付旺季》研报附件原文摘录）
　　中天科技(600522) 　　核心观点 　　公司公告，预计2022年归母净利润30亿元到33亿元，较追溯调整前同比增长1643%到1818%；较追溯调整后同比增长1547%到1711%； 　　预计2022年扣非归母净利润29亿元到32亿元，较追溯调整前同比增长6248%到6905%；较追溯调整后同比增长6248%到6905%。 　　考虑到21年公司计提高端通信相关资产减值累计约36.78亿元（影响归母净利润30.2亿元），扣除该减值损失后，2021年公司实现净利润31.92亿元，按照盈利预测中位，22年公司预计实现净利润31.5亿元，去除2021年减值损失后同比基本持平。报告期内公司在海洋、光通信、新能源业务板块上持续取得突破和进展。1、海洋板块把握海上风电建设高峰，持续中标中海底电缆；海工板块夯实技术创新，在高功率等级船只上进一步突破；2、光通信业务持续受益于光通信产业市场需求提升，中标份额较好，盈利能力提升明显；3、费用端，公司持续加强成本管控，多措并举降本增效，经营业绩持续增强；4、战略上，公司收购中天新兴材料、中天电气公司100%股权，加强光伏全产业链产品能力。 　　巩固海缆龙头地位，光储竞争实力持续增长。2022年全年，公司公告中标多个海上风电、大型储能、光伏EPC项目，公司在手订单丰富。同时，公司如东项目于3季度启动，公司中标的大型如东光伏EPC项目加速布局。长期来看，海洋板块具有较高的景气度，储能业务空间广阔，看好公司在海缆业务上较高壁垒以及在储能业务上的布局。 　　风险提示：原材料价格上涨；海上风电装机不及预期；如东光伏建设交付节奏不及预期；光纤光缆价格下降。 　　投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。 　　考虑到疫情及海风施工条件影响，海工项目交付出现一定程度递延，我们下调预测，原预计2022-24营业收入分别为426/500/569亿元，归母净利润38/48/54亿元，调整后预计384/454/542亿元（同比-17%/18%/19.4%），净利润31.4/43.9/51.9亿元（同比+1725%/40%/18.3%），调整后预计对应PE分别为17/12/10倍，低于可比公司平均估值水平，维持“买入”评级。