中银证券-12月及2022年工企利润数据点评：装备制造业是2022年工业企业盈利的亮点-230131

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（以下内容从中银证券《12月及2022年工企利润数据点评：装备制造业是2022年工业企业盈利的亮点》研报附件原文摘录）
　　12月工企利润总额同比降幅收窄。工企利润结构优化。装备制造业是2022年工业企业盈利的亮点。 　　国家统计局网站1月31日信息显示，2022年（1-12月），全国规模以上工业企业实现利润总额84038.5亿元，比上年下降4.0%，降幅较1-11月走扩0.4个百分点。单月数据方面，12月规模以上工业企业利润总额为6858.9亿元，同比下降6.6%，降幅较11月单月收窄1.5个百分点。 　　从量价角度看，12月工业企业利润总额当月同比降幅继续收窄，工业品价格趋稳或是当月数据的重要影响因素。一方面，12月疫情因素对工业生产的影响仍然明显，当月工业增加值同比增速仅为1.3%，较11月回落0.9个百分点，疫情限制生产活动。另一方面，在价格方面，12月尽管工业品价格延续下行趋势，但12月PPI、生产资料同比降幅有所收窄，较11月分别收窄0.6和0.9个百分点，价格趋稳或带动工业企业营收、盈利趋稳，12月工业企业营业收入同比增长2.5%，较11月加速1.8个百分点。 　　工企利润结构优化。12月当月，采矿业、制造业在工业企业利润总额中占比分别为6.4%和93.8%，较11月分别变动-9.6和13.2个百分点（当月公用事业利润总额为负）。12月制造业利润占比继续回升，采矿业占比明显下降，工业企业利润结构持续优化，随着疫情对生产的冲击持续缓释，盈利有望继续向中下游制造业传导。 　　据我们测算，12月当月，采矿业利润环比下降62.9%，续创2021年5月以来最大降幅；制造业利润环比上升7.7%。此外，12月电力、热力、燃气及水生产和供应业利润环比下滑107.4%，降幅较上月继续走扩；疫情政策调整对12月工业生产扰动明显，工业用电量下降或是导致行业盈利连续2月环比明显下降的重要原因。 　　制造业方面，1-12月，在制造业利润总额累计占比中，原材料加工业占比仍明显低于过去12个月平均水平。从增速看，1-12月石油加工行业、黑色、有色金属冶炼及压延加工业利润总额同比分别下降82.8%、91.3%和16.1%，其中，石油加工行业降幅继续扩大7.9个百分点，原材料相关制造业盈利表现仍然弱势。 　　装备制造业是2022年工业企业盈利的亮点。1-12月，中游机械制造类在制造业中占比继续提升6.5个百分点，实现45.6%，其中，装备制造业利润同比增长1.7%，延续前三季度的增长态势，是2022年工业企业盈利的亮点。具体行业方面，铁路船舶航空航天运输设备行业利润比上年增长44.5%，较1-11月加快36.3个百分点，实现快速增长；电气机械行业受新能源产业等带动，利润增长31.2%，增速较1-11月加快1.5个百分点，增速已为连续第8个月加快。 　　风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性。