粤开证券-【粤开宏观】提振内需和消费的方式：刺激作用有限，必须依靠改革-221218

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（以下内容从粤开证券《【粤开宏观】提振内需和消费的方式：刺激作用有限，必须依靠改革》研报附件原文摘录）
　　1、当前我国消费存在四方面问题。第一，消费对国民经济的贡献近年来虽有上升，但在国际比较中仍偏低，经济由投资驱动转为消费驱动仍需时间。第二，居民消费率（人均消费支出/人均可支配收入）近年来整体下行，疫情爆发以来更是急剧下滑，与就业形势和经济预期较差导致预防性储蓄攀升有关。第三，消费结构上，我国恩格尔系数远高于发达国家，结构升级有较大空间。第四，中低收入人群和高收入人群的消费分层现象凸显。 　　2、从成因上看，我国消费问题有四大成因。一是宏观经济下行压力加大，就业形势恶化，居民预期转差，消费能力和边际消费倾向双降。二是居民杠杆率上升，房贷的还本付息压力大，实际可支配收入下降，抑制消费。三是贫富差距拉大导致整体边际消费倾向下降，消费分层折射出收入分层和社会分层，高收入人群消费升级和低收入人群消费降级并存。四是社保制度不健全，预防性储蓄上升。 　　3、展望未来，提振消费必须依靠改革，短期刺激作用有限。短期刺激透支后期消费，不能根本上解决消费能力和边际消费倾向的问题。“十四五”期间扩大并提振居民消费，要从增加居民收入、提高边际消费倾向两方面入手，以五大改革为抓手，真正做实“内需”，促进“双循环”。 　　一是要进一步改善国民收入分配结构，通过完善税制、增加转移支付、加快农村土地市场化流转等方式，提高居民尤其是中低收入群体收入在收入分配中的比重。 　　二是要优化财政支出结构，降低财政供养人员和基建支出比例，支出结构从以“物”为主走向以“人”为主。 　　三是加快户籍制度改革，加快推进农民工市民化进程，稳定农民工预期，提高边际消费倾向。 　　四是从供给端发力，优化供给结构，进一步提升高端制造业在制造业中的比重。 　　五是放宽旅游、文化、医疗、养老、教育培训和家政服务等服务消费领域的市场准入，鼓励民营机构参与竞争，加强标准建设和有效监管。 　　风险提示：经济恢复慢于预期，政策力度低于预期