东莞证券-海尔智家-600690-2022年三季报点评：逆风中稳步前行-221101

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（以下内容从东莞证券《2022年三季报点评：逆风中稳步前行》研报附件原文摘录）
　　海尔智家(600690) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2022年三季报，2022年上半年公司实现收入1,847.49亿元，较2021年同期增长8.91%；实现归母净利润116.66亿元，较2021年同期增长17.26%。 　　点评： 　　公司业绩稳定，三季度营收利润双增长。2022年第三季度，公司实现营收628.91亿元，创季度新高，同比增长8.62%，实现归母净利润37.17亿元，同比增长20.28%，实现扣非归母净利润37.31亿元，同比增长33.9%。在全球经济增速放缓、市场消费意愿下行、地产回暖速度较慢等复杂多变的大环境下，公司通过产品创新和迭代升级、销售模式创新等来创造成长机会，坚持品牌高端化，全球市场份额持续提升，实现收入稳健增长，盈利能力持续提升。 　　国内市场，高端化持续深化，新兴产品快速增长。卡萨帝品牌持续高端化，不断强化前置类产品布局与套系化阵容，加速拓展shoppingmall、家居建材渠道等多维度触点，提升品牌竞争力。场景品牌三翼鸟加速触点网络布局，通过提升1+N服务能力与智慧家庭场景体验，打造用户口碑。同时，公司新兴产品加速发展，2022年前三季度，干衣机同比增长89%、洗碗机同比增长超20%、清洁类机器人增长超120%。 　　海外市场稳健增长。2022年前三季度，公司海外业务同比增长8.7%。其中，美洲高端品牌本币收入增长超40%；欧洲高端品牌本币收入增长超过30%；澳新实现FPA超高端产品本币收入增长超过40%，Haier高端产品本币收入增长超过55%。公司抓住高能效产品以及热泵、嵌入式品类等增长机会，坚持高端创牌，加速本土化供应链建设，实现出口逆势增长。 　　公司盈利能力同比优化。2022年第三季度，公司销售毛利率31.06%，同比提升0.44个百分点，销售净利率5.91%，同比增长0.55个百分点。从期间费用率来看，2022年第三季度，销售费用率、管理费用率分别为15.72%、4.13%，分别同比优化0.33个百分点和0.20个百分点。 　　投资建议：公司系国内三大白电龙头之一，海外渠道完善，海内外销售增势良好，利润方面有较大想象空间。预计公司2022年/2023年的EPS分别为1.62元/1.87元，对应PE分别为13/11倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降的风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；海外运营风险；汇率风险；疫情风险等。