国信证券-广立微-301095-EDA工具和测试机导入国内外大厂顺利-220831

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　　2Q22营收同比增长68%，测试机及配件收入占比超60%。1H22公司营收0.78亿元(YoY 71.5%),归母净利润0.058亿元(YoY 109.0%),扣非归母净利润-0.072亿元(YoY 33.8%)，毛利率为65.7%(YoY -4.8pct)。其中2Q22营收0.64亿元(YoY 68.2%，QoQ 366.1%),归母净利润0.13亿元(YoY 222.3%,QoQ204.6%),扣非归母净利润0.06亿元(YoY 459.9%，QoQ 146.7%)；毛利率64.8%(YoY -0.2pct, QoQ -5.2pct)。1H22业绩提升主因公司测试机及配件业务成长显著，测试机及配件业务营收占比提升(1H22:64%,2021:51%)。
　　测试机业务营收同比增长61%，EDA顺利拓展到SK海力士。硬件方面，上半年测试机及配件业务营收0.50亿元(YoY 60.7%)，毛利率47.6%(YoY -9.4%),营收增长主因公司WAT测试机获国内外一线晶圆厂及部分fabless订单，进入晶圆制造量产线；毛利率下降由于2台向客户提供的DEMO机台毛利率相对较低，剔除此影响，该业务毛利率同比持平。EDA软件方面，上半年软件技术开发业务营收0.14亿元,软件工具授权营收0.14亿元(YoY -0.35%)，疫情造成线下支持海外客户能力下降，对海外市场拓展造成影响，但仍通过线上支持顺利将EDA软件拓展应用到SK海力士，并随WAT设备出货积极推广EDA软件到更多晶圆厂。
　　软硬件协同获国内外大厂认可，有望受益于国产替代浪潮。目前公司在芯片制造成品率提升领域实现全流程覆盖，包括用于测试芯片设计的SmtCell、TCMagic及ATCompiler等EDA工具、用于测试数据采集的WAT电性测试设备及半导体数据分析软件系统DataExp，公司的客户涵盖三星电子、SK海力士等IDM厂商，华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等Foundry厂商以及平头哥半导体等Fabless厂商。当前，国内晶圆厂产线扩产带动成品率提升方面的EDA软件及WAT测试设备的市场需求，行业内领先的企业与公司合作能够带来示范效应，有利于公司抓住国产替代的发展机遇。
　　投资建议：芯片良率提升软硬件协同的EDA公司，给予“增持”评级。
　　预计公司22-24年营收为3.5、6.3、10.2亿元，归母净利润1.1、1.6、2.2亿元，当前股价对应22-24年，174、114、83倍PE，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游晶圆制造产能扩充不及预期风险，公司新产品开发不及预期的风险等、下游客户拓展不及预期。