国信证券-计算机行业EDA系列报告之（2）：我们为什么看好EDA软件的国产机遇？-220826

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　　我们为什么看好EDA软件的国产机遇？我们于2021年7月外发EDA系列报告第一篇《EDA行业报告：从华大九天看国产EDA的“逆风而上”》全面介绍了EDA行业的发展历程、市场空间、技术路径等，同时也系统性复盘了海外EDA行业的发展史以及三巨头的核心优势，比较了当前国内EDA的发展情况及竞争格局。本篇报告作为EDA系列报告的第二篇，我们将系统性梳理我们为什么看好EDA软件的国产机遇的核心原因，以及重申EDA软件赛道的投资价值。
　　国产EDA公司具有极强的稀缺性。定位上游刚需工具：随着芯片的复杂程度和集成度上升、产业分工以及设计成本攀升等背景下，EDA成为集成电路上游的必备自动化工具，贯穿于IC设计、制造、封测等环节。4）商业模式优质：EDA软件的收费模式主要以定期授权费为主，因此EDA工具供应商的营收连续性较高、抗周期性强。
　　水大鱼大，下游需求+国产替代，EDA赛道具有极佳的成长确定性。（2）下游需求快速增加：中国芯片设计公司数量快速增加，规模快速增大，21年年销售过亿的中国芯片设计公司数量比去年同期增长42%，因此对EDA软件工具的需求快速增长。（3）当前国产化率极低：当前EDA市场集中度较高，海外三巨头市占率超八成。EDA是当前半导体产业上游的核心卡脖子环节之一，国产替代正当时。（5）研发及生态壁垒极高：海外巨头每年研发费用率35-40%，显著超过其他类工业软件，以及产品和生态的捆绑，使得EDA行业进入壁垒极高。在政策引导+大客户协同研发的大背景下，国产EDA公司迎来千载难逢的发展机遇。
　　投资建议：重视EDA国产替代的稀缺性与确定性。风险提示：国家的产业扶持政策发生重大变化；国际贸易摩擦加剧，海外经营风险增加；全球市场竞争加剧带来的经营不确定性。