南京证券-非银金融行业2022年中期投资策略：估值低位，战略布局-220705

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年初以来受市场行情影响券商板块出现较大幅度调整，显著跑输指数年初以来券商板块出现较大幅度调整。

截至6月20日，申万券商指数累计下跌18.21%，跑输沪深300指数5.86个百分点，指数表现在125个申万二级行业中位列后25%分位数，整体表现偏弱。

今年以来券商板块走势与市场行情高度相关，主要系年初以来受俄乌冲突、美联储加息缩表、疫情反复、经济稳增长压力加大等因素影响，A股市场有所调整，弱势行情下券商板块整体表现也相对偏弱。

4月下旬以来券商板块跟随市场迎来反弹。

1-4月券商板块呈现单边下跌行情，板块最大调整幅度达到30.66%。

进入5月份以来，随着本轮疫情进入扫尾阶段，各地有序推进复工复产，市场经济复苏预期渐起，赛道股迎来反弹并带动A股市场行情回暖，券商板块也随之反弹，板块最大反弹幅度达到18%。

市场流动性改善背景下，券商股更易获得超额收益，板块有望迎来拉升建议把握两条主线：一是财富管理业务实力强劲的券商，推荐东方财富、广发证券、东方证券、兴业证券；二是综合实力强劲、有望长期表现出超额收益的头部券商，推荐中信证券、中金公司、华泰证券。

风险提示：A股市场大幅调整，引发券商投资收益大幅波动；国内疫情反复拖累经济复苏节奏，并进一步导致行业信用风险上升；行业监管政策趋严，导致业务创新受限。