国信证券-工银瑞信互联网龙头ETF投资价值分析：中概回归背景下的沪港深互联网-220629

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互联网龙头在过去表现优异。

互联网是中国资本市场的核心资产，在过去持续表现优异。

对比过去10年，中证沪港深互联网指数十大权重股与上证指数的相对表现情况，数据显示：2010-2020年，除2021年上市的快手外，十大权重股均跑赢指数，其中不少股票实现了数倍乃至十几倍的增长。

监管趋严引发行业阵痛，股价短期受影响。

2021年，互联网领域有诸多的政策落地，引起了相关公司的股价波动。

例如，腾讯面临游戏和金融领域的监管影响，使短期股价表现低迷。

美团受到外卖领域的监管影响，包括反垄断、抽成比例和骑手保障问题，股价一度低迷，在反垄断处罚落地后有一定反弹。

规范化利好长期健康发展，依旧看好互联网龙头。

强监管有利于行业的长期健康发展。

在过去，互联网行业处于野蛮生长期，高速增长掩盖了很多问题。

监管的规范化、政策的完善，有利于互联网行业长期的健康发展。

互联网龙头已建立各自的核心竞争力，适应新型治理体系的企业有望创造更多的经济与社会效益。

中概股有望回归，中证沪港深互联网指数投资价值或将显著提升。

中证沪港深互联网指数从沪港深三地市场中选取50只流动性较好、市值较大的互联网上市公司股票作为指数样本股，以反映沪港深三地市场互联网主题上市公司股票的整体表现。

2019和2020年，连续2年跑赢中证海外中国互联网50指数，2021年回撤幅度较小。

截至2022年6月27日，中证沪港深互联网指数市净率为4.70，低于过去5年中位数6.79；市销率为4.73，低于过去5年中位数5.60。

市净率和市销率均处于自指数发布以来的历史低位。

HFCAA法案或将促成中概股以双重主要上市的形式回归，并有机会纳入港股通，为指数提供更多优质标的。

工银瑞信互联网龙头ETF：工银瑞信中证沪港深互联网交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：互联网50、互联网龙头ETF，基金主代码：159856），跟踪中证沪港深互联网指数，基金合同已于2021年1月22日正式生效。

管理费率和托管费率分别为0.45%和0.07%。

基金经理为刘伟琳女士，截至2022年6月28日，历任管理基金数20只，在任管理基金数13只，具有丰富的产品管理经验。

风险提示：市场环境变动风险，宏观经济不达预期风险。