国信证券-基金百宝箱系列：富国曹文俊，不求大胜，不求甚解~全天候基金经理的进阶之路-220531

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富国曹文俊：全天候基金经理的进阶之路曹文俊先生于2017年6月加入富国基金，截至2022Q1，共管理7只基金，合计管理规模约为130亿元。

从分年度业绩来看，曹文俊先生管理的富国转型机遇基金基本每年都处于同类基金的前1/3左右，2018年四季度以来累计回报126.56%，处于同类基金产品17.85%分位点，长期业绩优异。

曹文俊先生出身周期行业卖方研究，之后研究范围扩充至整个周期板块，搭建了完整的自上而下投资框架，再向外扩充至消费、医药、科技等行业，逐步进阶为完备的全天候基金经理。

曹文俊先生秉承基本面研究驱动、风格上偏均衡的投资方法，重点把握好盈利增长的确定性和能见度，追求月度胜率，积小胜为大胜，降低非受迫性失误。

富国转型机遇：追求月度胜率的均衡基金积小胜为大胜。

2018年四季度以来，该基金的收益率排名基本处于同类基金的前1/4至1/3左右，相对同类基金中位数收益有持续的正向超额，年化收益为25.76%，区间累计回报126.56%，排名同类基金产品17.85%分位点，业绩表现优异且稳健。

季度胜率高，回撤控制能力强。

2018年10月以来，在过去14个季度中，富国转型机遇有11个季度相对业绩基准取得了正的超额，平均超额5.36%，单季度最大回撤不超过20%，季度回撤均好于同类基金中位数水平，表现非常稳健。

机构投资者认可度高。

持续稳定的业绩表现为基金带来了持续的关注，该基金规模从2020Q2的5.61亿元增长到2022Q1的39.36亿元，机构持有比例由2018年底的24.15%增长至2021年底的88.88%。

持股分散，板块配置均衡。

该基金前十大重仓股的权重基本配置在5%以下，前十大重仓股之和平均为38.76%，持股集中度低。

在板块配置上比较均衡，对科技、周期、大金融等多个板块都有配置，截至2022Q1，该基金在科技、周期、大金融、消费、医药板块的配置比例为27%、26%、17%、16%、14%。

持股风格偏向大盘成长，盈利特征显著。

按照晨星风格箱来看，该基金主要配置的是大盘成长型股票。

相较于同类基金产品，该基金与同类基金在BP的风格暴露相近，但在EP上的风格暴露更多，说明投资的股票盈利能力更强。

行业配置能力突出，交易能力强。

该基金的换手率与同类平均相近，在多数季度都能取得正向的隐形交易超额，其历史均值为1.82%，说明基金经理在季报之外的调仓提升了基金表现。

从Brinson归因模型来看，相对同类基金季度平均配置，该基金的行业配置能力是主要的超额收益来源。

风险提示：本报告基于客观数据，不构成投资建议。