中银国际-家用电器行业周报：深圳消费券刺激家电消费，关注白电新动态-220529

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上周沪深300指数下跌1.87%，长江家用电器指数下跌4.94%，跑输沪深300指数3.07pct。

从细分板块来，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-5.40%/-3.75%/-1.94%/3.05%/-3.91%。

子版块核心数据追踪：白色家电&彩电：奥维云网21周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下增长43.84%、下滑9.31%、下滑16.70%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长10.57%、下滑7.14%、下滑2.71%；彩电线下渠道同比下滑14.39%，线上渠道同比下滑15.15%。

厨房电器：奥维云网21周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑26.98%，线上渠道零售额同比下滑19.53%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑23.18%，线上渠道零售额同比下滑20.23%；集成灶线下零售额同比下滑21.56%，线上零售额同比增长15.65%；燃气热水器线下零售额同比下滑31.69%，线上零售额同比下滑17.52%。

小家电：奥维云网21周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比下滑13.63%、下滑20.70%、下滑31.04%、下滑22.88%、增长29.95%、增长16.14%；线上渠道零售额分别同比下滑24.31%、下滑2.60%、下滑3.43%、下滑19.11%、下滑4.62%、增长52.00%。

投资建议深圳在本周发放消费券，刺激线下消费。

继北京发布绿色消费券后，5月23日深圳市发改委、商务局等多部门联合发布《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，其中针对家电的优惠具体为：5-8月期间，对消费者购买符合条件的电视机、空冰洗、厨房家电、生活小家电等家用电器，按照销售价格的15%给予补贴，每人累计最高2000元。

本次的补贴要比过往10%左右的优惠力度更强，从补贴额度来看，家电、消费电子共计1亿元补贴。

从具体补贴品类来看，共有约三千余项，相对传统的电器如空冰洗、彩电、冰柜、厨小电产品等是主要获得补贴的产品。

另外《措施》鼓励新建商品住宅全装修交房，配套必要的智能家居产品，有助于提高厨电的前装渠道渗透率提升。

关注白电巨头美的、格力新动态。

美的成为科陆电子控股股东，拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一，美的在收缩非核心业务，同时加大对重点业务的投资。

美的计划在佛山数字科技产业园投资100亿，围绕美的集团最核心、前沿的业务板块，打造工业4.0智能制造示范基地和低碳绿色园区，项目一期投资50亿，预期2025年投产后年产值不低于700亿。

格力全资持股横琴金投资本管理公司，公司经营范围新增私募股权投资、创业投资基金管理服务等。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。