东莞证券-基础化工行业2021年报及2022一季报业绩综述：2022Q1业绩同比、环比均快速增长，农化板块表现亮眼-220510

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收入方面，2021年，中信基础化工板块营业总收入为20312.19亿元，同比增长31.48%。

2022Q1，基础化工板块营业总收入为5837.46亿元，同比增长26.49%，环比下降0.23%。

利润方面，2021年，中信基础化工板块归母净利润为2128.19亿元，同比增长143.74%。

2022Q1，基础化工板块归母净利润为707.24亿元，同比增长38.59%，环比增长49.88%。

盈利能力：毛利率方面，2021年，基础化工板块毛利率是23.65%，同比提升2.85个百分点。

2022Q1，基础化工板块毛利率是23.97%，同比提升0.37个百分点，环比提升2.31个百分点。

净利率方面，2021年，基础化工板块净利率是11.09%，同比提升5.5个百分点。

2022Q1，板块整体净利率是12.76%，同比提升1.63个百分点，环比提升4.36个百分点。

投资建议。

参考今年一季报业绩增长情况，并结合当前国内外经济形势，化肥、农药板块下半年景气度有望维持相对高位，可关注扬农化工（600486）、利尔化学（002258）、亚钾国际（000893）、云天化（600096）、兴发集团（600141）；此外，近期人民币贬值，可关注出口业务占比较高的轮胎行业相关个股森麒麟（002984）、玲珑轮胎（601966）、赛轮轮胎（601058），以及下游需求出口占比较高的甜味剂和化纤板块，可关注金禾实业（002597）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）；随着全国疫情防控形势逐步向好，基建、房地产产业链有望逐步回暖，同时近期多地房地产调控政策有所放松，且光伏玻璃需求较为旺盛，可关注玻璃上游原材料纯碱领域的公司远兴能源（000683）、中盐化工（600328）。

风险提示。

俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；化肥保供稳价政策致使化肥价格下跌超预期风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；房地产、基建需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。