国信证券-通信行业周报2022年第11期：光器件光模块景气回升，上海复工复产稳定向前-220508

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行业要闻追踪：光模块光器件景气度回升。

22Q1海外光器件光模块厂商同比增速延续复苏态势，实际市场需求旺盛，订单充足，但受制于供应链紧缺，还未完全释放。

国内光器件光模块厂商表现良好，受制于疫情业绩有待释放。

总体来看，今年在200G/400G光模块加速部署背景下，行业景气度高，建议关注【中际旭创】、【天孚通信】等。

上海复工复产稳定向前。

上海市已陆续发布两批复工复产企业“白名单”，共涉及企业1854家，整体复工率超过70%，其中直接涉及通信产业链相关公司如移远通信、华测导航等。

上海地区复工复产稳步向前，前期受疫情压抑影响的需求有望实现修复。

建议关注一季报表现亮眼、二季度受疫情影响有限的高弹性行业优质龙头，如【移远通信】、【瑞可达】、【中天科技】、【中际旭创】、【紫光股份】等。

行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部数据，2022年3月国内移动电话用户总数达16.6亿户，其中，5G移动电话用户达4.03亿户，比上年末净增2905万户，渗透率达到24.3%；2）5G基站：截至2022年3月，5G基站总数已达到155.9万个；3）云计算及芯片厂商：21Q4，BAT资本开支合计252亿元（同比+51%，环比+12%）；22Q1，海外三大云厂商及Meta资本开支合计355.18亿美元（同比+30%，环比-2.8%）。

信骅2022年4月营收4.54亿新台币（同比+60.8%，环比+4.9%）；IntelDCAI22Q1营收同比+22%至60亿美元；AMDComputingandGraphics22Q1实现营收28亿美元（同比+33%，环比+8%）。

行情回顾:近两周通信（申万）指数上涨3.29%，沪深300指数上涨2.46%，板块表现强于大市，相对收益0.83%，在申万一级行业中排名第13。

在我们构建的通信股票池里有148家公司，近两周平均涨跌幅为-5.15%。

投资建议：5月份全面看多通信行业。

主要有三条主线：（一）一季报表现亮眼、二季度受疫情影响有限的高弹性行业优质龙头主要有：物联网模组（移远通信）、汽车连接器（瑞可达）、海光缆（中天科技）、光模块（中际旭创）、ICT设备（紫光股份）。

（二）政策加码积极推动的产业：典型的如北斗（华测导航、北斗星通）、工业互联网（映翰通、三旺通信）方向，期待更多产业政策落地催化行业加速发。

（三）海外业务占比多、受益于人民币贬值的优质公司主要有：亿联网络、天孚通信等。

2022年5月份的重点推荐组合：移远通信、亿联网络、广和通、天孚通信、申菱环境、紫光股份、瑞可达。

风险提示：全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。