中银国际-大类资产追踪月报：市场情绪探底，外资回流电力设备-220501

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资产概览4月权益市场大幅调整，债券市场普遍上涨，商品市场涨跌互现。

权益市场方面，A股市场普遍下跌，其中沪深300下跌4.89%，中证500下跌11.02%，科创50下跌13.19%；海外权益市场走势分化，其中纳斯达克指数下跌13.26%，日本股票下跌3.50%，英国股票上涨0.38%。

债券市场普遍上涨，中证国债上涨0.36%，中证企业上涨0.65%。

商品市场涨跌互现，南华商品指数本月上涨1.66%，其中螺纹钢下跌2.98%，铜下跌6.30%，铝下跌13.12%，黄金下跌2.34%，原油上涨2.88%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应上行，商品与权益的相关性走势分化。

最新观点宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自价格类和经济增长类因子；本月主要负贡献为情绪类、宏观政策类和货币利率类因子。

北上资金较上月转为净流入，融资买入活跃度下降。

北上资金本月净流入63.00亿元，上月净流出450.83亿元。

截至4月28日融资融券余额为1.52万亿，较上月末减少1504.69亿元；融资买入额占融资余额比为3.35%，位于最近三个月后20%分位。

北上资金分行业看，电力设备、基础化工、食品饮料净流入规模居前，其中食品饮料相对于上月由负转正；钢铁、电子、餐饮旅游、医药净流出规模居前，其中电子相对于上月由正传负。

机构调研数据看本月关注度较高的是医药、机械、电子、电力设备、基础化工等行业。

股指期货市场方面，本月三大股指，合约基差均上升，持仓量均上升，IF、IH成交量下降、IC成交量上升。

7天回购利率下行，信用利差下行。

长端利率本月上行5.08bp至2.84%；短端利率下行9.79bp至2.03%。

7天回购利率本月下行71.53bp至2.03%，滚动20日均值处今年以来低位水平。

国债利差上行14.87bp、国开债期限利差上行14.88bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本月下行18.71bp。

商品市场涨跌互现。

南华商品指数本月上涨1.66%，其中工产品指数下跌0.28%，农业品指数上涨6.95%，SHFE螺纹钢下跌2.98%，LME铜下跌6.30%，LME铝下跌13.12%。

COMEX黄金本月下跌2.34%，近一个月呈震荡下跌趋势。

南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本月上涨2.88%。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。