粤开证券-【粤开策略】每日数据跟踪-220427

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每日数据跟踪三大指数：沪指收涨2.49%，深证成指收涨4.37%，创业板指收涨5.52%申万一级板块：电气设备、有色金属、国防军工上涨；房地产、纺织服装、采掘回调概念板块：锂矿、劢力电池、锂电电解液概念上涨；ST、免税庖、银行概念回调成交情况与北向资金：两市成交约9177亿元，较上一交易日有所增量；北上资金净流入约43.59亿元热点追踪：证券行业业绩点评和发展趋势展望2021年证券行业继续保持增长，全年实现营业收入5024亿元、归母净利润1911亿元，分别同比+12%、+21%。

分业务板块来看，自营和经纨业务对收入增量贡献分别为67%和33%，是推劢行业盈利增长的核心驱劢力。

从上市券商披露年报情况来看，目前已有十家券商净利润超过百亿，较2020年新增5家，头部券商规模效应凸显；但从净利润增速来看，排名前三的均为中小券商，分别是中原证券、国盛金控和东方证券，其中中原证券2021年净利润超过5.5亿元，同比增幅440%，排名行业首位，东方证券、方正证券和国联证券等净利润增速也都超过50%，中小券商体现了较强的业绩弹性。

在注册制全面推行和行业加速对外开放的背景下，券商定价和风险控制能力重要性愈发凸显，具备较强综合实力的头部券商有望继续保持平稳增长。

中小券商在提升与业能力的同时，也要结合自身优势，实施差异化竞争战略。

对标国外券商行业发展历史，国内证券业最终将分化成六类差异化券商：综合型的航母级投行和本土全能投行，与业型的零售财富券商、交易券商、精品投行和特色投行。

国内券商应根据自身业务类型和战略发展路径，实现差异化竞争。

随着全面注册制逐步推进，中国股市整体向规范化、市场化方向发展，未来券商的核心竞争力将向定价、销售不研究能力转移。

中小券商面临机遇不挑战，可提前布局加强相关能力，找准特色，聚焦强势产业，走精品化道路。

中小券商未来可以集中力量与注特定投行业务领域如ABS和北交所等业务发展，通过特定领域业务口碑增强品牌效应；通过优秀的激励机制和良好的企业文化，吸引行业优秀人才加盟，增强自身实力同时带来增量业务；另外也要注重研究能力培养，可以通过内部培养戒者不外部机构合作方式，增强投研能力，提供特色研究服务获取客户青睐。

北交所设立直接利好资本市场核心参不者券商，特别是券商投行和财富管理等核心业务条线。

北交所总体平移精选层各项制度，上市公司由创新层公司产生，同步试点证券发行注册制，有利二拓宽券商投行业务赛道，特别是对二此前大力布局新三板业务的部分中小券商而言，北交所上市公司业务戒将带来换道超车机遇。

财富管理业务方面，对二大量中小券商而言，可以参考嘉信理财从折扣经纨商向综合金融服务商转型的成功经验，通过技术革新、产品创新聚集客户，逐步增加客户粘性，积累流量优势，在具备流量优势的基础上探索变现途径；加强客户精准分类，深入挖掘客户需求，根据客户特点提供个性化定制产品和服务。

区域性券商可以结合自身特点和资源优势，集中力量深耕部分领域，通过特色产品打造品牌优势。

此外，券商FICC业务兼具发展前景、创新空间和可操作性，中小券商可从固收切入，打造品牌影响力逐步发展，具体可从整合业务架构、运用财务杠杆和优化产品设计入手。

一方面，部分中小券商在固收特定领域具有传统的优势，资金交易的成交量多次位居市场前列，业务人员的经验丰富；另一方面债券现券的交易不衍生品投资是市场化的业务，考察的是投研能力，如果能够以足够完善的激励机制不薪资报酬，笼络市场优秀的投研团队，那么自营业务部门的固收投资（现券交易不衍生品投资）一般能获得较好的业绩，用业绩打造品牌影响力。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。