中银国际-纺织服装行业点评：疫情不可避免，消费政策利好，体育延续高增-220418

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国务院部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生，多维度利好服装行业增长。

安踏特步李宁361度2021年业绩亮眼，2022Q1体育龙头优势延续，体育龙头竞争力彰显，体育行业高增长可期。

国务院多维度举措释放消费潜力，利好服装行业发展。

在2022年4月13日召开的国务院常务会议上，国务院部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生。

促进消费发展、促进线上线下融合、促进农村消费等政策举措，将从改善零售环境、促进服装电商发展、利好大众品牌发展等多维度利好服装行业增长。

三四月份服装零售预计受到局部疫情的影响仍然会有所波动，但随着疫情影响消除，零售有望逐渐恢复。

疫情后周期居民健康理念增强，运动鞋服龙头线上线下高速发展。

2021全年四家龙头体育公司均实现双位数增长，安踏体育、李宁、特步国际、361度收入增速分别为38.91%、56.13%、22.53%、15.72%。

线上方面，体育服饰公司积极布局多平台，发展线上直播等新型渠道，电商收入实现高增长。

线下方面，体育服饰公司注重提升门店质量，终端销售提升效果明显。

2021全年各体育品牌流水均实现高增长，充分体现了运动服饰景气高及龙头品牌的优质产品力和运营能力。

2022Q1体育龙头优势延续。

当前形势下，我们持续关注业绩表现较好的标的。

大众休闲服饰重点推荐海澜之家、森马服饰。

中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登、地素时尚。

体育服饰方面，在行业高景气度以及需求复苏的背景下，重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。

家纺行业线上线下增长较好，重点推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。

上游纺织制造方面，伴随海内外疫情得到有效控制，国内外订单企稳，重点推荐鞋类ODM一体化制造商华利集团；持续看好产能布局完善的制造龙头申洲国际，以及羊毛价格上涨下有望量价齐升的毛精纺纱龙头新澳股份。

板块复查：本周创业板(-4.26%)，深证成指(-2.60%)，沪深300(-0.99%)，上证综指(-1.25%)。

纺织制造子板块跌幅为3.91%，服装家纺子板块跌幅为2.61%。

重点公司公告：报喜鸟发布2021年报，报告期营收同增17.5%，归属上市股东净利润同增27.7%；比音勒芬发布2021年报，报告期营收同增18.1%，归属于上市股东净利润同增25.2%。

行业新闻一览：受疫情影响，棉花消费空间受到挤压；李宁首次上榜BrandFinance发布的2022年度服装品牌价值50强榜单。

风险因素：疫情不确定风险，消费复苏不及预期。