鲁证期货-铝期货周度报告：俄乌危机风头一时无两-220306

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（以下内容从鲁证期货《铝期货周度报告：俄乌危机风头一时无两》研报附件原文摘录）
　　展望下周， 市场焦点仍然在俄乌危机， 自俄罗斯承认乌东两个共和国以来， 以持续近两周左右， 目前俄军特别军事行动仍在继续， 俄罗斯正遭受有史以来最大规模的制裁， 引发全球市场动荡， 加剧俄罗斯出口商品的供应链中断和西方国家的正在飙升的通胀， 受通胀预期上升和能源及铝供应中断担忧， 短期市场情绪仍在高位， 伦敦LME 交易所和上期所上调了铝的交易保证金比例， 遏制过度投机的市场情绪。 短期来看， 一旦战争出现缓和局面或是情绪衰竭， 铝价有可能出现较大的回调， 上周伊朗核问题有了转机， 油价涨势迅速受阻， 表明市场情绪的转化将非常迅速， 应注意价格回调的风险。 　　国内方面， 两会报告落脚稳增长， GDP 目标好于市场预期， 但对单位 GDP 能耗没有设定目标， 表明国内对减碳路径有所调整， 去年发生煤炭供应紧张， 需要协调好能源结构调整的速度， 也是当前电解铝能够迅速恢复的重要因素。 房地产方面， 继续边际转暖， 多地推出放松限购、 限贷、 降低贷款利率和首付比例， 支持了房地产行业循环、 健康发展， 预计随着政策的回暖， 项目开工、 竣工需求将继续回升。 　　基本面方面， 一方面铝锭进口亏损扩大， 进口量下降， 铝卷出口套利增加， 但国内铝材出口订单并不强， 而前期出口量在高位， 铝锭进口高峰早已停滞， 比较难评估比值下降对出口需求的拉动影响， 另一方面， 国内需求复苏缓慢， 近期现货仍旧高贴水， 佛山地区限气对铝锭重熔影响较大， 影响部分下游需求。 考虑到一季度总体开工水平偏低、 进口大幅下降的情况下， 仍将阶段性的快速去库的空间， 铝价的底部支撑比较强。 　　策略建议： 市场焦点俄乌危机， 短期情绪较强， 注意危机及市场情绪的转化，做好多头头寸保值