粤开证券-【粤开策略】每日数据跟踪-220329

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投资要点每日数据跟踪三大指数：沪指收跌0.33%，深证成指收跌0.46%，创业板指收跌0.06%申万一级板块：农林牧渔、医药生物、国防军工上涨；电子、家用电器、房地产回调概念板块：新冠肺炎检测、鸡产业、生物育种概念上涨；智能音箱、第三代半导体、光刻胶概念回调成交情况与北向资金：两市成交约8640亿元，较上一交易日有所缩量；北上资金净流出约3.28亿元热点追踪：猪周期点评根据国家发改委公布的数据，猪粮比价自2021年12月份的5.66降至3月23日的3.44。

仍猪粮比拆解来看，近期下行的主要原因还是猪肉价格的下降，同时原料的短期走高并未有效传导至饲料价格所致。

当前猪价已连降15周，持续在底部运行。

我们预计短期季节性因素、疫情影响等还会继续拖累需求端的回暖，而生猪产能还在惯性增长，生猪行业短期仍然是供强需弱的格局，预计近期难以大幅上行，仍将继续震荡磨底、探底。

猪周期的根本原因在于供需错配导致，仍当前来看，需求端短期受季节性因素、疫情影响等扰劢但中长期基本稳定，行业主要的影响因素还是来自于供给端的产能出清进度。

数据显示，2月能繁母猪存栏环比出现负增长，一定程度上意味着产能去化加速，同时随着饲料价格的丌断走高，养殖企业的亏损幅度丌断扩大，也会倒逼生猪产能去化加速。

叠加，仍猪周期中的能繁母猪对应10~12个月后的生猪供应规律来看，我们认为本轮猪周期最早有望在今年6月份左右迎来拐点。

我们看好困境反转的猪肉板块，一般来说，我国猪周期的时间跨度大约为3~4年，今年迎来猪周期的反转是大概率事件，此外，在全球滞胀格局下，通胀交易是市场的主线之一，因此，我们看好今年困境反转的猪肉板块在猪周期迎来拐点后，迎来业绩的修复行情，甄选具有成本优势、生物安全技术优势以及规模优势的龙头公司。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。