中银国际-纺织服装行业点评：服装零售平稳增长，体育龙头表现优异-220320

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春节效应提升消费活力，冬奥催化冰雪运动热情，1-2月社会消费品零售总额增长良好，服装行业线上线下零售有所恢复。

特步李宁2021年业绩亮眼，体育龙头竞争力彰显，体育行业高增长可期。

春节消费旺盛，叠加冬奥冰雪运动催化，拉动服装零售增长。

1-2月份，社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%。

其中，1-2月服装类零售额同比增长4.8%，服装线上零售额同比增长3.9%，表现良好。

1~2月服装零售表现较好主要由于一方面，春节消费活力提升，消费者购物需求旺盛；另一方面，冬奥促进居民户外消费相关服饰需求增长。

三月份尽管在疫情影响下零售预计有所波动，但是中长期看服装零售需求恢复趋势不改。

特步国际李宁全年业绩亮眼，彰显体育龙头竞争力。

本周特步国际和李宁发布2021年年度报告，特步国际2021年收入增长22.5%至100.13亿元，净利润增长77.1%至9.08亿元，主品牌全年同增24.5%，多品牌增长较好；李宁2021年收入同比增长56.13%至225.72亿元，净利润同比增长136.15%至40.11亿元，其中线下收入同增55.26%，线上收入同增58.39%，线上线下全渠道高速增长。

在下半年消费行业外部环境不利的情况下，特步国际和李宁业绩快速增长。

随着国家相关政策支持及推动，国民体育用品消费热情不减，体育龙头企业业绩有望进一步增长，体育行业高增长可期。

当前形势下，我们持续关注业绩表现较好的标的。

大众休闲服饰重点推荐海澜之家、森马服饰。

中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登、地素时尚。

体育服饰方面，在行业高景气度以及需求复苏的背景下，重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。

家纺行业线上线下增长较好，重点推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。

上游纺织制造方面，伴随海内外疫情得到有效控制，国内外订单企稳，重点推荐鞋类ODM一体化制造商华利集团；持续看好产能布局完善的制造龙头申洲国际，未来有望稳定增长，建议关注新澳股份。

板块复查：本周创业板(1.81%)，深证成指(-0.95%)，沪深300(-0.94%)，上证综指(-1.77%)。

纺织制造子板块跌幅为2.42%，服装家纺子板块跌幅为2.69%。

重点公司公告：天虹纺织发布21年报，报告期营收同增35.5%，归属上市股东净利润同增419.3%；特步发布21年报，报告期营收同增22.5%，归属于上市股东净利润同增77.1%；李宁发布21年业绩公告，报告期内营收同增56.13%，归属于上市股东净利润同比增长136.15%。

行业新闻一览：22年1~2月，服装鞋帽针纺商品零售额同增4.8%；截至22年3月11日，三市50家纺织服装上市公司2021年业绩快报披露，超六成预喜；百丽时尚拟再赴港上市，数字化助力增长。

风险因素：疫情不确定风险，消费复苏不及预期。