国信证券-传媒互联网行业双周报：“东数西算”带动广电，持续关注元宇宙新趋势-220302

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传媒板块双表现：跑赢沪深300，跑输创业板指。

近两周传媒行业下跌4.31%，跑赢沪深300（-0.61%），跑输创业板指（+3.98%）。

其中涨幅靠前的分别为贵广网络、广西广电、世纪天鸿、天威视讯和广电网络；跌幅靠前的分别为出版传媒、博瑞传媒、湖北广电、数码视讯和中文在线，广电爆发主要受“东数西算”带动。

横向比较来看，近两周以来，传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第4位，排名靠后。

板块整体表现一般，仅有相关主题带动。

重点关注：“东数西算”带动广电，持续关注元宇宙、NFT催化。

“东数西算”是国家提振数字经济重要一环，上周受“东数西算”带动，广电板块直线拉升。

广电网络相关公司参与规划构建贵州与粤港澳、长三角、京津冀等地区大数据中心集群的算力资源输送通道，相关地区广电还参与规划了本地IDC工程。

开年游戏数据回暖，基本面平稳。

2022年1月，中国移动游戏市场实际销售收入222.40亿元，环比增长20.25%，同比增长17.76%，主要因春节前《王者荣耀》有相关优惠活动，同时有《文明与征服》、《天使之战》等新游上线。

我们持续推荐游戏板块，当前游戏基本面有所获暖，此前“版号停放”已被辟谣，估值仍然具备吸引力，元宇宙相关产业持续落地，产业新趋势已经逐步确立，我们建议持续关注元宇宙、NFT相关催化。

行业动态：腾讯开展XR业务；游戏版号停发被辟谣。

腾讯已推出全新XR（扩展现实，ExtendedReality）业务，并在内部开启活水招聘；2月21日“国内不发游戏版号”的消息引发游戏板块集体下挫，国家新闻出版署相关部门称：目前（政府部门）暂无明确回应，可以关注官网公告信息。

投资建议：1）基本面筑底、政策预期趋于稳定之下，超跌行业龙头有望迎来估值与业绩修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、芒果超媒、分众传媒、等，港股关注快手科技、哔哩哔哩、泡泡玛特等；2）元宇宙在21年Q4大幅跑赢市场后，短期面临震荡调整压力；而从中长期来看，元宇宙仍有望贯穿全年的板块核心主题，细分继续看好：a）游戏作为元宇宙最先落地场景，有望估值与业绩持续提升，推荐三七互娱、吉比特，关注世纪华通、姚记科技等标的；b）VR作为元宇宙重要载体，有望加速落地应用，关注风语筑、顺网科技等；c）数字资产NFT化有望衍生更多应用领域，关注视觉中国、华策影视、阜博集团等；d）虚拟数字人迎来应用风口，底部营销公司及影视内容公司迎来估值向上可能，关注蓝色光标等营销产业链标的。

风险提示：商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。