弘业期货-农产品期货周报：豆粕：天气出口炒作下的高位震荡-220218

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（以下内容从弘业期货《农产品期货周报：豆粕：天气出口炒作下的高位震荡》研报附件原文摘录）
　　简要的分析 　　不过，从供应角度，对南美天气干旱的影响依然维持此前的判断：诸多机构夸大了南美天气干旱的影响。当然，实际干旱所造成的影响目前未得而知，需要重要的是干旱信息确实对市场价格带来了影响，即便之后重新调整产量至增产也不能避免当下的价格涨势。 　　其次，对于美豆“旺盛”的出口需求的说法，我们认为这完全是睁眼说瞎话。据USDA2月14日的出口检验周报，止2月10日当周，美豆出口检验115.5万吨，符合预期，本市场年度累计出口3882万吨，相比上年同期的5029.86万吨大幅下滑。 　　再次，从下游生猪的情况来看，更加不存在支撑价格的预期。据中国饲料行业信息网数据，本周生猪价格继续下滑7%，猪粮比下降至4.47：1，生猪行业亏损严重；同时上市猪企发布的数据表明，多数上市猪企生猪出栏量继续大增，这将延长生猪行业调整周期，不利饲料豆粕需求。 　　此外，高昂的豆粕价格也将激发低蛋白日粮的推广，包括添加必需氨基酸、其他植物性蛋白饲料的替代，动物性蛋白饲料如鱼粉添加比例的增加等方案，这些都将减少豆粕的用量。 　　小结及建议 　　故综上所述，国内豆粕价格的高涨依然是外盘强劲所带动的，同时基本面的利多并不牢固，南美天气干旱只是对未来的模糊的预期，反倒是利空的因素比较明朗；因此，建议操作上保持高位震荡观点，继续关注为主。