国信证券-2018年记账式附息国债发行计划表点评：2年国债高频发行，国债期货呼唤新的品种-180102

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        事项：
        财政部于2017  年12  月27  日发布了2018  年记账式附息国债发行计划表，从计划表来看，2年期国债在2018  年全年一共发行9期，发行频率继续增加。
        结论：
        1.2018  年，财政部计划发行2年期国债9期，频率为每月一次（4月及之后），2年期国债继续加速发行。
        2.随着2  年期国债发行速度的加快，1-3  年期国债的成交量占全部债券成交量的比重有所上行。尽管2  年期是非关键期限，但其在中短期收益率中依然占据着重要的位置，2年期国债发行加速有利于完善国债收益率曲线结构。
        3.结合美国市场的实际情况来看，若中金所后续继续推出其它期限的国债期货合约，2  年期合约成为首选的可能性较大。另外，  2  年期国债期货合约的久期更短，与货币政策同步性更强，其在进行曲线策略操作和对冲流动性风险方面将优于5年期国债期货。
        4.近年来，  2  年期国债发行不断加速，这在完善国债收益率曲线结构的同时也为2  年期国债期货的顺利推出提供了良好的“土壤”。