国信证券-中兴通讯-000063-2018MWC聚焦5G，中兴通讯成果显著-180227

《国信证券-中兴通讯-000063-2018MWC聚焦5G，中兴通讯成果显著-180227（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-中兴通讯-000063-2018MWC聚焦5G，中兴通讯成果显著-180227（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事项：
        2018世界移动大会（MWC）于  2018年  2月  26日至  3月  1日在巴塞罗那举行，中兴通讯作为全球领先的5G商用实践商、综合ICT  提供商，将再次向世界展示在5G商用、5G连接、云化业务和万物互联平台应用、终端产品等领域卓越的技术、产品实力。
        评论：
        中兴通讯MWC展台突出四大领域成果：①5G商用；②5G连接；③云化使能；④终端产品
        2017  年，中兴通讯通过创新的5G连接、云化技术，依托多年丰富的全球电信运营运维经验和专家团队，探讨为运营商高效引入和部署5G  的方案，为企业和用户提供全方位的的综合解决方案、技术支撑，咨询、集成及运维服务等，深入结合人工智能平台和大数据分析，开展多层次多维度的5G产品研发，与各方合作伙伴一同迎接挑战，合作共赢。
        5G商用
        本次MWC  大会，中兴通讯将展示5G  商用方面的产业合作和关键技术验证。包括：最接近商用形态的5G  外场实验网络，首个基于  3GPP  标准的多厂家低频loDT  测试和业界首个电信级5G端到端网络切片。
        中兴通讯与国内外顶级运营商合作建立预商用网络步伐加快。中兴已经与中国三大运营商、日本软银、Orange  集团、西班牙电信、意大利WindTre、比利时Telenet  等全球顶级运营商建立战略合作关系，并在全球范围内建设了逾10  张5G预商用网络。
        完成端到端5G  新空口互通验证。5G  新空口技术对解决数据连接需求至关重要，可保证高清视频、VR/AR  的良好宽带体验，并为自动驾驶、无人机和工业控制提供高可靠、低时延的服务。2017  年中兴通讯与国内外合作伙伴积极推动5G新空口技术验证。7月成功承办3GP  5G  NR会议，推进5G  NR的标准制定进程。另外，联合中国移动建立3.5GHz  5G外场试验基地——广州5G  外场实验局，于5  月开通全球第一个3.5GHz  外场试验站点，10  月完成连续的5G  NR  覆盖区域。中兴通讯与高通、中国移动将在巴塞展期间联合进行5G三方IoDT  演示。
        推出面向商用的全系列5G  产品。中兴致力于成为首批5G商用设备和解决方案供应商，目前已经推出了：①低频64T64R产品，业界最小最轻，支持带宽200MHz，发射功率200W；②高频毫米波产品：带宽最高可达1GHz，发射功率高，率先在外场进行验证；③业界最强的2U  高IT  BBU产品：同时支持2/3/4/5G，容量最大，提供接口数量最多。
        5G连接
        5G  连接方面，公司将展示4G&5G混合组网解决方案和产品，以及Pre5G  的最新产品和商用进展。包括：①符合3GPP标准的NSA  组网解决方案；②超高时钟精度、超低时延、成功通过运营商前传/回传测试的5G  Flexhaul  解决方案；③提供5G前传和固移融合、全面支持接入层网络重构的TITAN  等。
        发布创新Massive  MIMO  2.0  解决方案。经过持续的研发创新，2017  年中兴正式发布了Pre5G  Massive  MIMO  2.0  解决方案，其中包含业界首个基于FDD-LTE  制式的Massive  MIMO  方案，以及TDD  Massive  MIMO  2.0  版本。中兴曾于2014年推出业界首创的Pre5G  Massive  MIMO  解决方案。
        推出面向5G演进的超宽带（UBR）产品家族。中兴于本届MWC  期间推出四发和八发超宽带产品，继2015  年领先业界推出首款单模块支持双频段的超宽带双发RRU  产品之后，公司进一步丰富了UBR产品家族，进而满足更多的应用场景，大幅提升网络性能。
        推出TITAN平台的超大容量PON  OLT。TITAN  平台帮助运营商实现5G的快速引入和部署，基于TITAN  平台的超大容量光接入设备ZXA10  C680，满足超高带宽、大视频、网络重构和FMC全场景接入需求，提供电信级QoS  和安全保障。平台兼容3代PON  技术（PON/10G  PON/100G  PON），3条技术方向（EPON/GPON/P2P）。
        5G  Flexhaul  方案持续创新。针对5G承载方案，公司在上届MWC上率先发布了5G  Flexhaul  承载方案，面向前传、回传统一承载，随后6月份发布ZXCTN  609，9  月份发布旗舰新品ZXCTN  6700。5G  Flexhaul  解决方案创新亮点：低时延、高可靠和高精度时间同步。
        云化使能5G
        会展该版块主要展示：①创新的云基础设施、云网络和运营、云业务解决方案；②支持弹性切片、自动化运维、大幅降低CAPEX和OPEX的vPIPE  解决方案；③支持5G  和2G/3G/4G的云核心网解决方案；④以及结合人工智能和大数据的网络智能化解决方案；⑤另外还有PVP  大视频平台、loT  等关键业务和应用等。
        云化基础设施助力虚拟化背景下的电信运营商转型。公司高度关注ICT  融合，致力于帮助运营商提升运维效率、降低运营成本、加快业务上线和创新。中兴通讯云平台基于虚拟化、容器、SDN、分布式存储等关键技术，为客户快速构建云化的数据中心，满足客户实时、按需、自动化等需求，为差异化的应用场景提供底层支持。
        IP+Optical  vPIPE  方案提高网络效率，降低成本。方案提出管道资源池化及资源共享的概念，大幅提高IP  网络和光网络的资源利用率，降低了整体建网成本。vPIPE  提升40%-60%资源利用率，并降低OPEX约40%~50%。
        5G核心网解决方案实现5G  Ready。5G发展目标是实现网络连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连接和低时延高可靠，满足eMBB、mMTC、uRLLC  等多样化场景下的业务需求。中兴5G核心网Cloud  ServCore  解决方案基于NFV/SDN技术以及Cloud  Native  云原生架构，并且已具备了5G核心网的主要特性，实现了5G  Ready。
        引入DevOps  模式的云化运营转型解决方案——MANO  解决方案。方案基于数据分析实现网络和业务的智能优化，构筑敏捷的运营流程及数字化服务平台，提供极致的数字化服务体验。另外，公司的云化核心网vCN  和合作伙伴的云平台，以及MANO  进行了充分验证，可以实现快速部署，助力运营商数字化转型。另外，公司积极拥抱开源技术，在OpenStack等多个开源项目中做出了大量贡献。
        大数据&人工智能整合的解决方案。公司开发的人工智能  uSmartInsight  平台解决方案，基于机器学习、深度学习算法支持多种人工智能基础技术能力，是一套完整的大数据与人工智能整合的解决方案。中兴发布了人工智能白皮书，加快推进智能化5G、智能运维、智能优化、智慧运营、智慧家庭等典型应用场景的落地的步伐。
        智能终端
        为了给消费者打造极致的互联互通体验，构建网络服务和产品的新生态。公司不断升级推出智能手机终端产品，包括：①中兴天机Axon  M  双屏设计，开创折叠智能手机新品类；②暗光双摄全面屏Blade  V9  手机；③1.2Gbps  手机，彰显5G  商用技术储备，形成完整系统+终端5G方案。2018  年底或2019  年初，中兴将发布5G商用移动终端，5G  平板电脑、CPE  以及智能手机都在研发中。
        中兴荣获“2018  世界移动大奖”4类、6项提名。在刚刚闭幕的巴塞罗那GTI  年度颁奖典礼上，中兴通讯凭借5G+Pre5G市场拓展的突出表现，荣获2017  年度市场开拓奖，凭借Qcell+MEC（室内覆盖与精确定位）方案斩获2017  年度移动业务应用创新奖。同时，公司以下技术和解决方案得到了大会四大类别、六大奖项的提名。
        5G商用百舸争流，中兴华为双雄并立
        过去一年，5G是通信业的热点主题，标准、技术、产品的进展层出不穷，  2017  年底首个5G国际标准冻结，2018  年  6月3GPP  第一个完整5G标准版本R15  将正式发布，5G规模商用的脚步越来越近。运营商积极开始外场测试，设备商纷纷推出预商用产品，在不同领域深入研发和布局。
        华为：完整的端到端解决方案实力雄厚。中兴和华为可谓是5G  浪潮中闪耀的双子星，共同引领业界发展潮流。在大规模天线技术、5G  系列化基站、微波、回传/前传、核心网和终端等5G  六大产品系列中，严格意义上只有中兴通讯和华为两家公司能够提供完整的5G端到端解决方案。
        近日，华为联合西班牙电信，基于3GPP  5G  NR  最新标准及规范,完成了世界首个5G车联网概念验证测试。25  日，即MWC  大会前夕，发布了华为首款3GPP  标准的5G  商用芯片巴龙5G01  和基于该芯片的3GPP  标准5G  商用终端华为5G  CPE。在本届MWC  大会上，华为将正式发布5G  Ready  全系列场景化Massive  MIMO  AAU（MM  AAU）产品，以深度匹配5G部署多样化客户场景，助力运营商在4G  网络基础上提前布局5G。另外，华为将分享以“迈向万物互联的智能世界”为主题的实践，带来数字化向智能化突破的解决方案。
        爱立信：小蜂窝、小基站技术引关注。针对日益增加的室内网络连接需求，爱立信推出5G无线点系统，该系统在2018GTI  Awards  中荣获“移动技术创新突破奖”，计划于2018  年底进行试商用，2019  年正式进行大规模商用。MWC期间，中国移动与爱立信举行战略合作协议签约仪式，双方将在工业互联网+等领域进行解决方案孵化。
        诺基亚：主打物联网和智慧城市。与合作伙伴开发面向数字城市的分析服务、助力运营商数字城市网络部署等，诺基亚将与亚太地区，如台湾、新加坡等地的合作伙伴，在物联网（IoT）、人工智能（AI）、工业4.0  和其他硬件设备领域展开合作。公司已经与高通合作在3.5GHz  和28GHz  频谱中成完成了符合3GPP  5G  NR  标准的互操作测试，并与德国电信、韩国电信、NTT  等众多运营商达成合作，验证和试用5G  NR  技术。
        看好公司业务布局和长期研发投入价值转化，维持“买入”评级
        公司作为A  股通信设备龙头企业，围绕“M-ICT2.0”战略，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G  等战略性新兴市场。提升手机业务规格，加强渠道和品牌建设以提升盈利能力，考虑到公司手机业务有望扭正，且公司积极开展国际业务、研发到位，进行全产业链布局，未来业绩有望继续增长，估值有望得到修复。预计公司2017-2019  年的EPS  为1.07/1.27/1.47  元，对应30/26/22  倍PE，维持“买入”评级。