兴业证券-和仁科技-300550-多年产品打磨，迎新一轮增长-180318

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        投资要点
        国内领先的智慧医疗整体解决方案和服务提供商。公司的核心产品是以电子病历为核心的临床医疗管理信息系统和数字化场景应用系统，医院是其最终用户。近年来，公司也逐渐为地方政府建设区域医疗信息平台。
        起家于军队医院信息化项目，产品能力不断完善。公司核心技术团队参与了解放军总医院的数字化医院规划设计。此后，上市公司主导参与了解放军总医院北京本部、304分院和海南分院的数字化和智能化建设，将其打造成了国内智慧医院的业内标杆。同时，公司是解放军总后勤部卫生部"军队新一代医院疗养院信息系统"的合作开发单位，公司研发的基础版本电子病历系统已在全军155所医院应用。军队医院特别是大型军队医院项目有助于公司打磨具有核心竞争力的临床医疗管理系统。同时，军队医院的标杆性项目也有助公司开拓地方医院市场。
        三大结构性因素有望助推医疗信息化加速。军队医院隶属关系的确定有望加快军队医院信息化建设进程。医联体、医共体的建设将带来新增的信息化需求；医疗扶贫已经带动中西部特别是经济薄弱地区医院的建设。
        充足订单有望驱动收入高增长，盈利能力改善带来净利润高弹性。2018年以来，随着行业的回暖，公司订单捷报频传，连中多个千万级订单，合计超过1亿金额。由于医院项目自主产品占比往往高于区域医疗项目，预计2018年公司盈利能力也将随着医院订单的密集落地而得到提升。
        盈利预测和投资建议：预计2018年-2019年EPS分别为0.83元、1.14元。我们看好公司在医疗信息化领域的成长性，给予"审慎增持"评级。
        风险提示：竞争加剧、下游订单需求走弱、应收账款回款问题