兴业证券-中铁工业-600528-业绩向上显著，盾构机订单大幅增长-180328

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        投资要点
        事件：公司发布  2017  年年度报告：公司  2017  年实现营业收入  158.86  亿元，较置入资产口径同比增长16.39%；实现归属于上市公司股东的净利润为15.39亿元，较置入资产口径同比增长34.74%。对应EPS  为0.63  元。
        专用工程机械设备及相关服务业务引领增长，交通运输装备及相关服务增长稳定。其中隧道施工设备营收同比增长25.25%，工程施工机械业务营业同比增长44.65%；道岔业务营收同比增长15.77%，钢结构制造与安装业务营收同比增长13.47%。
        在手订单饱满，盾构机相关订单同比增长近50%。2017  年公司新签合同额250.4  亿元，较置入资产口径同比增长  23.7%。其中隧道施工设备及相关服务业务实现新签合同额74.73  亿元，同比增长48.1%。展望2018  年，公司预计实现新签合同额  300  亿元，管理层的雄心为公司的发展注入了强心剂。
        控股股东、重要股东和高管相继增持，内部肯定公司未来发展。2017  年12月-2018  年3  月，公司高管、控股股东及重要股东相继增持公司股票。公司高管及重要股东的增持充分体现对公司价值的认可以及未来发展的信心，这为公司持续健康的发展提供了有力的支持。
        国产盾构机龙头，盾构机业务复合增速有望达  40%。1）“十三五”期间，国内地铁等基础设施建设带来的需求将比“十二五”期间增长  100%以上；2）伴随着核心技术突破，公司盾构机产品逐渐向大型化、复杂化方向发展，价值量和毛利率稳步提升，国内市场份额近  40%；3）母公司“一带一路”战略带来的海外订单快速增长，盾构机产品的海外市场逐渐打开。
        盈利预测及评级：公司是隧道掘进设备、轨道设备龙头企业，有望受益于“一带一路”战略推进以及“十三五”期间地下空间建设的高速发展，根据最新年报调整2018-2020  年EPS  为0.74  元、0.92  元和1.18  元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：铁路固定资产投资低于预期；“一带一路”战略推进低于预期。