兴业证券-浙江龙盛-600352-染料及中间体业务稳健增长，房地产业务推进顺利-180410

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        投资要点
        事件：浙江龙盛发布2017  年年报，报告期内实现营业收入151.01  亿元，同比增长22.22%；实现营业利润34.06  亿元，同比增长9.80%；实现归属上市公司股东的净利润24.74  亿元，同比增长21.92%，按最新32.53  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.76  元，每股经营性净现金流-0.08  元。
        其中第四季度实现营业收入38.84  亿元，同比增长19.59%；实现营业利润8.78  亿元，同比下降17.92%；实现归属上市公司股东的净利润6.01  亿元，同比下降0.49%；折合单季度EPS  为0.18  元。
        公司同时发布2018  年一季度业绩预增公告，预计2018  年第一季度业绩同比增加50,000  万元到65,000  万元，同比增加100%到130%，扣非后同比增加25,000  万元到30,000  万元，同比增加50%到60%。
        维持“买入”评级。浙江龙盛2017  年业绩同比稳健增长，主要由于环保监管趋严以及纺织服装行业复苏，公司染料及中间体产品量价齐升。
        浙江龙盛作为全球染料龙头企业，依托领先的环保技术处理能力，建立起完善的染料一体化产业链，且通过收购德司达及开发其他特殊化学品，公司正逐步迈向“世界级特殊化学品生产服务商”。在环保日趋严格的大背景下，染料行业景气度有望回升，公司竞争优势有望进一步凸显。公司收购上海核心区域大体量优质地块，当前一线城市核心区域土地资源日益紧缺，相关资产升值空间巨大，房地产业务未来有望为公司贡献巨大业绩。我们预计2018-2020  年EPS  分别为1.11、1.28、1.53  元，维持“买入”评级。
        风险提示：染料行业竞争加剧风险，房地产项目进展不及预期风险。