国信证券-中兴通讯-000063-定增获证监会受理，扎实稳步推进5G-180411

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        事项：
        4月10日晚，公司公  告：非公开发行A股股票申请获得中国证监会受理，发行事宜有条不紊地推进，利于公司稳步发展5G  相关事宜。
        评论：
        增发资金拟投入到5G  研发，扎实研发实力
        公司此次增发预案拟非公开发行A  股股票数量不超过6.87  亿股（数量参考《关于公司申请2017  年度一般性授权的议案》经股东大会审议通过当日（2017  年6月20  日）公司A  股股本的20%确定），募集资金总额不超过130  亿元（含130  亿元）。其中，91  亿元用于5G研发（总投资428.78  亿），39  亿元用于“补充流动资金”。
        我们认为，技术上中兴4.5G/5G  专利数量占比超越2G/3G  时代；而客户方面，中移动、欧洲以及亚洲的新客户也在持续推进。本次增发募集资金是对于5G  技术研发及产品研发的稳固，有利于公司后期的业绩释放。
        中兴引领行业新变革，受益5G产业链张力
        本月底，国际电信联盟（ITU）未来网络（包括5G）-机器学习焦点组（Focus  Group  on  Machine  Learning  for  FutureNetworks  including  5G，FG-ML5G）第二次会议暨人工智能掀起ICT  基础设施新变革论坛即将在西安中兴产业园召开。届时中兴、三大运营商、BAT  以及ARM  等都将对产业变革发言，并且该会议也受到沃达丰、德电、意大利电信、土耳其电信等中兴客户、潜在客户的支持，表明公司整体影响力不断提升。
        看好公司业务布局和长期研发投入价值转化，维持“买入”评级
        公司作为A  股通信设备龙头企业，围绕“M-ICT2.0”战略，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G  等战略性新兴市场。提升手机业务规格，加强渠道和品牌建设以提升盈利能力，考虑到公司手机业务有望扭正，且公司积极开展国际业务、研发到位，进行全产业链布局，未来业绩有望继续增长，估值有望得到修复。预计公司2018-2020  年的EPS  为1.27/1.47/1.99  元，对应24/21/15  倍PE，维持“买入”评级。