兴业证券-复星医药-600196-Q1业绩受国控拖累，整体稳定发展-180501

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        投资要点        
        近日，复星医药公布了  2018  年一季报业绩，报告期内公司实现营业收入57.19亿元，同比增长47.38%；实现归母净利润7.06亿元，同比下降4.33%；实现扣非归母净利润  5.27亿元，同比增长1.72%；EPS  为0.28元。    
        盈利预测：公司业务布局合理，新产品不断投放，产业整合步伐加速，参股国药控股扩大了医药分销网络建设，保证药品销售稳定增长，且海外并购标的并表也将为公司业绩不断提供增量。我们调整公司盈利预测，预计2018-2020  年  EPS  分别为  1.47、1.73、2.01  元，2018  年  4  月  27  日股价对应估值分别为26、22、19倍，继续维持“审慎增持”评级。    
        风险提示：工业核心产品销售低于预期；在研产品上市时间不及预期；Gland业绩贡献低于预期；投资收益波动风险。