兴业研究-评美国退出伊核协议：警惕油价进一步供给冲击-180509

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        摘要
        北京时间5  月9  日凌晨，美国总统特朗普宣布将退出伊朗核协议并制裁伊朗。受媒体误报影响，油价盘中巨震，现已恢复上涨。
        面对国际社会反对，特朗普执意退出伊核协议是为了巩固与以色列和沙特的关系，以及遏制俄罗斯势力在中东的进一步壮大。中东乱局仍将持续，中期继续密切关注。
        未来三周伊朗是否会重启铀浓缩活动，以及90  至180  天内美国退出伊核协议的具体进展是关注重点。此外，5  月20  日委内瑞拉大选前后美国是否启动新一轮制裁也将影响近期油价走势。
        我们认为，美国单方面退出伊核协议对伊朗原油产量实际影响将小于2012  年。不过鉴于美国要求买家在接下来180  天内显著减少伊朗原油购买已获得其后还可以继续购买的豁免权，伊朗原油出口预计将有数十万桶量级受到影响。供给冲击隐忧将使得油价继续维持强势。然而，今年以来全球库存下降主要源于供给侧，而非需求强劲所致。在此情况下，油价对全球经济的负面冲击或已在路上。关注美国国内管道问题何时解决，届时国际油价或受到显著下行冲击。