兴业证券-交通运输行业周报：快递龙头分化加速，油轮市场有望回暖-180513

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        投资要点
        重点报告。快递财报分析、航运业跟踪、美恢复制裁伊朗对VLCC影响。  
        本周行情回溯。本周上证指数上涨2.34%，交通运输板块上涨1.11%，大盘指数涨幅高于板块指数。个股中，原尚股份、华鹏飞、德邦股份、恒基达鑫和白云机场等涨幅居前。  
        本周要闻简评。铁路部门拟从今年7月1日起实施第二阶段列车运行图调整,此次调整从线路、运力和运价三个维度，综合考虑市场需求及旅客消费取向等因素，对票价及车次进行优化管理，是自2015年末发改委下放高铁定价权后进一步推动高铁市场化运作的举措。新图实施后，铁路旅客运输能力将进一步提升，票价通过浮动机制，能够根据市场需求状况进行动态调整，实现了多种交通方式合理比价、灵活适应市场的铁路票价体系。  
        航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1453点，涨5.6%；油运VLCC  TD3C-TCE收于5905美元/天，涨32.4%；集装箱SCFI收于779点，涨0.3%，欧线运价811美元/TEU，涨2.9%，美西线运价1382美元/FEU，跌5.9%。  
        航空数据跟踪。本周总体运量指数为220，同比增长14%，环比上升3%；价格指数为79，同比下滑1%，环比上升1%；平均客座率为81%，同比上升1pts，环比上升3pts;  景气指数为139，同比增长8%，环比上升3%。  
        快递月度数据跟踪。4月份，全国快递服务企业业务量完成37.5亿件，同比增长25.8%；业务收入完成467.2亿元，同比增长26.5%。1-4月，全国快递服务企业业务量累计完成136.7亿件，同比增长29.3%；业务收入累计完成1738.6亿元，同比增长28.4%。  
        本周观点：（1）航空运输板块：供给侧改革进入效果期，国内票价市场化落地速度有望超预期，二三季度持续验证票价高弹性。中期来看，航空股盈利和估值都有上调空间。我们继续维持18-19年新供需格局、新竞争格局、新利润中枢的判断，继续看好航空板块大行情，建议关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空；（2）拼多多等新型电商快速增长带动2018年快递增速回升，而中小快递公司退出也带来竞争格局改善，推荐韵达股份，成本、效率和服务品质明显好于同行，业务量增速持续快于行业，现金流稳健，推动公司实现高质量的盈利增长；关注顺丰控股增速回升以及利润率的拐点出现；（3）看好铁路改革，改革箭在弦上，中国铁路是中国核心资产，通过改革，业绩和估值提升空间很大，标的：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路，（4）上海机场免税招标窗口期，业绩弹性大。上市的枢纽机场是核心资产，供给具备天然垄断性，机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现，继续看好整个机场板块的业绩稳定增长和估值修复空间。  
        组合：中国国航、南方航空、上海机场、韵达股份、广深铁路、申通快递          
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，国际贸易保护加剧，航空和航运供求恶化，铁路等国企改革进度低于预期，空难、战争等事件，电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战