渤海证券-节能环保行业周报：第一批中央环保督察“回头看”正式启动-180601

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        投资要点：
        市场表现
        近5  个交易日内，沪深300  指数下跌0.65%；环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌6.25%、6.23%和4.74%，环保板块整体表现不及大盘。细分子行业方面，渤海节能环保行业子行业全部收跌，其中大气治理下跌8.81%，跌幅居首。个股方面，仅华测检测等少数个股上涨；科林环保、三维丝等个股均大幅收跌，其中科林环保下跌22.56%，跌幅居首。估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为25.13  倍，与上周相比下降5.24%，相对沪深300  的估值溢价率则下降至101.2%。
        行业动态
        1、  第一批中央环保督察“回头看”正式启动
        2、  水源地专项督查曝光第四批环境违法问题
        3、  四川省启动城市黑臭水体专项整治环境保护行动
        4、  吉林等8  省（区）公开中央环境保护督察整改方案
        公司信息
        5、  中原环保：中标1.89  亿元污水治理项目
        6、  双良节能：签署8,361  万元设备采购合同
        7、  国祯环保：预中标11.2  亿元污水处理厂PPP  项目
        8、  铁汉生态：联合体中标5.5  亿元环境综合整治PPP  项目
        9、  维尔利：孙公司签订860  万欧元海外设备销售合同
        投资策略
        近五个交易日内，受中美贸易摩擦再升温等外部因素冲击，市场风险偏好进一步下降，环保板块大幅收跌，板块估值调整至近十年来历史底部。行业层面，近日，第一批中央环保督察“回头看”全面启动，已组建的6  个中央环保督察组将分别对河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏等地开展“回头看”督察进驻工作，进驻时间约为1  个月。目前，督察组已进驻黑龙江和河北两地。“回头看”督察始终坚持问题导向，督察组重点督察内容包括整改方案总体落实情况、生态环境保护长效机制建设和推进情况等。另外，每个省份还将同步安排1  个环境保护专项督察。环境保护督察进一步向纵深发展，再一次表明了环境监管执法将长期保持高压的态势，将有助于夯实生态文明建设和环境保护的政治责任，推动解决突出环境问题和改善环境质量，为坚决打好污染防治攻坚战提供强大助力。伴随环保监管的不断趋严，环境违法成本将进一步提升，利于环保市场需求的加速释放，我们看好工业治理、污水处理、黑臭水体治理、危废处置以及环境监测等细分领域，建议优先关注项目储备丰富、业绩增长有保障以及技术优势突出个股的投资机会。维持行业“看好”投资评级。本周股票池推荐：东江环保（002672.SZ）、启迪桑德（000826.SZ）、国祯环保（300388.SZ）和碧水源（300070.SZ）。
        风险提示
        1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。