兴业证券-休闲服务行业：腾讯携手吉利控股经营铁路增值服务，华侨城20亿元战略投资同程-180610

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        投资要点
        本周表现：本周（6.04-6.10）申万休闲服务指数相对于沪深300下跌0.78%。申万休闲服务指数（801210）下跌0.54%，沪深300  指数上涨0.24%。在申万28  个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第14  位。个股方面，周涨幅较大的个股为：ST  东海A（+10.56%）、长白山（+6.32%）、广州酒家（+5.15%）。本周跌幅较大的个股为：希努尔（-19.00%）、西安旅游（-14.44%）、曲江文旅（-5.83%）。目前旅游行业PE  估值（TTM）为37.1X，而04~18  年的均值为40.9X，现估值水平较历史均值约溢价-9.20%。
        行业重点信息跟踪：重点数据：日本国家旅游局介绍，向中国人发放签证数较上年增加6.6%，达450万余件，连续四年刷新历史纪录，在所有签证中占比为77%，向中国人放开个人旅游签证的2009  年以来，个人签证首次超过团体。行业动态：日本免税手续将实现电子化，方便海外游客购物。全球主题公园报告：2020  年中国将成最大主题娱乐市场。在线旅游：人工智能旅游平台获800  万美元融资，由Emergence  Capital  领投，此前曾获种子轮融资，投资方包括500  Startups，Rob  Dyrdek和Stage  Venture  Partner。酒店：铂涛集团创始人郑南雁出任魔方生活服务集团董事长。温德姆酒店集团（Wyndham  Hotels  &  Resorts,  Inc.）正式以一家酒店专营公司身份在纽交所独立上市，温德姆酒店集团在全球80  多个国家拥有20  个品牌和约9,000  家酒店。上市公司：6  月4  日，华侨城集团将战略投资同程旅游集团，总投资额度超过20  亿元，交易完成后，华侨城集团成为同程旅游的重要战略股东之一，双方将发挥线下资源与线上大数据的战略协同效应，实现互利共赢。海航控股拟发行股份，以104.78  亿元购买集团多项资产，并募集70  亿元配套资金，淡马锡拟认购7  亿元。海航控股实际控制人将由海南省国资委变更为慈航基金会。旅游交通：腾讯和吉利控股联合宣布，双方组成的联合体成功中标动车网络科技有限公司49%股权转让项目，未来将与中国铁路总公司及其相关公司，共同经营铁路增值服务。
        上市公司重点公告跟踪：（1）腾邦国际（300178.SZ）：公司拟变更使用募资资金14,000  万元及自有资金19,383.04  万元收购喜游国旅41.73%股权（  喜游国旅18-20  年三年业绩承诺分别为8000/11000/12500  万元），，公司拟以2,499.75  万元参与认购腾邦梧桐管理的合益投资99.99%的份额，后者持有腾邦旅游集团4.17%股权，本次交易完成后，公司将直接加间接合计持有腾邦旅游74.17%股权。（2）众信旅游（002707.SZ）：公司发布关于众信转债开始转股的提示性公告。股票代码：002707，股票简称：众信旅游；债券代码：128022，债券简称：众信转债；转股价格：人民币11.05  元/股；转股时间：2018  年6  月7  日至2023  年12  月1  日。（3）金陵饭店（601007.SH）：公司接到金陵饭店集团通知：根据《江苏省国资委关于印发<整合酒店资源注入金陵饭店集团的实施方案>的通知》，江苏国信酒店集团有限公司及其所属的上海国信紫金山大酒店等省属企业酒店类资产或国有股权整合进入金陵饭店集团，国信集团所属省外事旅游汽车公司等企业旅游类资产或国有股权整合进入金陵饭店集团。（4）云南旅游（002059.SZ）：云南旅游股份有限公司所属云南世博园艺有限公司经与成都安仁华侨城文化旅游开发有限公司协商，拟共同投资设立华侨城世博景观工程有限公司。
        未来两周上市公司大事提醒：06-12：希努尔红股上市，分红除权；06-12：众信旅游股东大会现场会议登记与互联网投票起始；06-13：众信旅游股东大会召开；06-14：云南旅游分红派息除权；06-15：丽江旅游分红派息除权；06-18：北京文化股东大会互联网投票起始；06-19：北京文化股东大会召开；06-19：腾邦国际股东大会互联网投票起始，股东大会召开；06-22：岭南控股股东大会互联网投票起始，股东大会召开。
        本周观点：中美贸易战全球市场风险波动加大成为常态，本周独角兽工业富联，CDR  新规落地，市场避险情绪加剧。在消费升级的大背景下，餐饮旅游类公司现金流稳定、业绩稳健增长，总体风险较小，受到市场追捧。暑期旅游旺季即将来临，叠加俄罗斯世界杯热点事件催化，行业景气度依然较高，建议投资者持续关注。资建议：第一类：行业优质白马：中国国旅（并购日上上海获批，业绩持续高增长，毛利率持续改善，三亚旅游市场持续火热，并购日上上海落地，公司运营效率大幅提高）、锦江股份（RevPAR  表现优异，新开店保持领先，期待整合带来效率提升和国企改革）、首旅酒店（经济型强复苏，中高端扩张提速）。第二类：细分领域优质标的：宋城演艺（新一轮重资产项目即将，轻资产项目不断推进）、腾邦国际（继续推进大旅游生态圈战略，出境游回暖，拥有俄罗斯航线资源）、众信旅游（出境游景气度回升，毛利率有望提升，收购竹园国旅剩余30%股权，俄罗斯业务快速增长）、中青旅（优质稀缺休闲度假游标的）、黄山旅游（自然景区龙头，低估值，交通改善+外延布局推进）、丽江旅游（低估值，客流回暖）、北部湾旅（科技业务业绩持续高增长且成为核心发展业务，董事长变更叠加公司更名）。第三类：新兴产业：风语筑（国内数字文化展示行业，业绩高增长，激励充分）、荣泰健康（国内市场+微SPA  摩摩哒快速增长，共享按摩场景有望不断丰富）。
        风险提示：社会服务行业系统性风险；门票降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。