国信证券-高新兴-300098-重大事件快评：回购+员工持股+股票期权，多激励措施彰显十足信心-180627

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        事项：
        公司日前公告：
        1、拟以自有资金不超过人民币  1  亿元以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份，回购股份的价格不超  8.00  元/股，预计回购股份  1,250.00  万股，占公司总股本  0.7068%，实施期不超过6  个月；
        2、拟发布第三期员工持股计划，募集资金总额不超过1  亿，委托华泰资管高新兴共赢  1  号定向资产管理计划管理，按公告前一交易日收盘价  6.91  元/股计算，占总股本约0.8183%，股票来源为公司本次回购的股票或二级市场购买，对象为董监高及核心技术骨干不超过100  人，实施期不超过6  个月，锁定期12  个月。
        3、拟授予4000  万份股票期权，占总股本的2.26%，其中首次授予  3,761  万份，激励对象总人数为160  人，行权价格为8.8  元，等待期为12、24  个月，禁售期为6  个月。业绩考核目标为公司2018  年净利润不低于5  亿元，2019  年净利润不低于6.5  亿元。
        评论：
        多项措施全面激励，长期发展信心十足
        公司分别于2014  年底、2015  年中发布了第一期、第二期员工持股计划，其中第一期已经于2017  年底终止，第二期最早将于2019  年终止。本次为公司发布的第三期员工持股计划，在第二期119  人持股的基础上，进一步扩大持股范围及比例，可以有效对高管及核心员工进行全面激励。
        与此同时，公司的股票期权计划进一步加强了激励程度。本计划为公司首次尝试使用股票期权的方式进行股权激励，且程度较之前的几次员工持股计划都深（若全部行权，募集资金为3.52  亿，人数为160  人）。公司给出的年度考核目标为2018、2019  年净利润分别为5  亿元、6.5  亿元，同比增幅分别为50%、30%，较高的增速目标也给全体员工注入了强劲的动力。
        公司当下拟以自由资金回购股票，表明公司对长期高速发展信心十足，认为市场价格并没有充分反映其内在价值。
        全年高增长可期，维持“买入”评级
        公司日前发布半年报业绩预告，上半年归母净利润2.3~2.7  亿元，同比增长20.33%~41.25%。一般公司上半年的业绩占年的40%~45%，预期全年净利润在6  亿左右，继续保持高增长。目前来看公司平安城市、智慧城市、物联网三大业务线全面发展，尤其物联网业务随行业爆发高速增长。我们预计2018-2019  年公司净利润分别为  6.0/7.9  亿元，对应  21/16倍市盈率，维持“买入”评级。
        风险提示：海外业务拓展不达预期风险；受贸易战影响毛利率下降风险